经营业绩稳健增长，前三季度利润增长  53%
        公司前三季度收入  11.70  亿元，同比增长  62.0%；归母净利润  5.77  亿元，同比增长52.7%。公司前三季度实现上网电量9.30亿度，同比增长15%；结算电量  8.02  亿度，同比增长  11%；垃圾入库量  308.8  万吨，同比增长12%。公司前三季度经营性现金流  3.42  亿元，同比增长  17.43%。
        订单获取加速，在手项目稳步推进
        订单获取方面，垃圾焚烧处置领域，公司投运垃圾焚烧规模  1.2  万吨/日，在建筹建规模  1.2  万吨/日。2018  年公司新增订单加速，新签垃圾焚烧规模达  7090  吨/日。垃圾清运领域，公司与温州市瓯海区、深圳市龙华区、温州龙湾区等签订垃圾运输协议。在手项目推进方面，武义项目于  9  月底两炉两机投入试运行；瑞安项目二期、万年项目、界首项目开始接受生活垃圾；樟树项目进入建设阶段；临海项目二期、玉环项目二期和嘉善项目二期完成项目核准，永康餐厨项目完成项目环评批复。
        优质运营企业，增速重回快车道
        预计公司  2018-2020  年对应  EPS  分别为  1.1/1.4/1.7  元/股，当前股价对应  2019  年  PE  17  倍。公司垃圾焚烧项目优质，运营管理水平较高，ROE高、现金流好，是环保行业中优质运营标的。公司  2018  年三季度资产负债率仅为  43%，处于行业较低水平。公司垃圾焚烧投运规模  1.2  万吨/日，在建拟建规模  1.2  万吨/日，2016-2018  年新签订单明显加速，2018-2020  年将进入投产高峰，对应业绩高增长。同时员工持股完成购买，管理层激励更加到位。可比公司对应  2019  年  PE  18.3  倍，公司  ROE  远高于同行，给予  2019  年  20  倍  PE，对应合理价值  27.85  元/股，给予“买入”评级。
        风险提示：圾焚烧项目投产时间低于预期；餐厨、环卫等项目拓展低于预期；垃圾焚烧上网电价补贴政策变动风险。