信用债方面，基于稳增长的考量，政策方面给出明确信号，要引导金融机构保障融资平台公司合理融资需求，我们仍较为看好基建类城投债的表现。股市方面尚未迎来大的机会，未来仍需等待四中全会是否会有大的改革开放政策出台。
        【宏观  李超/刘天天】宏观：不惧特朗普抨击，美联储12  月大概率加息
        上周（12.10-12.16）美国和日本股指整体收跌，欧洲股指收涨。意大利总理承诺做出让步，同意降低政府赤字率；特雷莎·梅赢得英国议会不信任投票保住首相地位，继续推动脱欧进程；受自然灾害持续影响，日本三季度GDP  创四年来最大降幅；美股延续疲软态势，同时美国11  月CPI  同比增长2.2%，为今年1  月来最低值，这些因素将可能促使联储透露鸽派信号，减缓2019  年紧缩步伐。虽然受欧央行下调今明两年经济增速预期以及日本经济数据不及预期的影响，本周美元指数小幅上扬，但我们认为，随着美国经济增长放缓以及联储可能转而偏鸽，美元上行内生动力将被削弱。
        【宏观  李超】宏观:  减税效应初步显现
        收入增速负增长，减税效应显现。11  月份，全国一般公共预算收入10775亿元，同比下降5.4%。其中，税收收入8051  亿元，同比下降8.3%。分项来看主要是增值税和个人所得税，均为今年主要减税税种。11  月份国内增值税同比下降1.2%，个人所得税同比下降17.3%。我们认为，为了在减税条件下保持财政收入增速平稳，今年下半年在税收征管上我们主动涵养了税源，一定程度上也使得税收收入增速进一步下滑。我们认为，2019  年按照增值税简并税档的方向继续降低税率仍然是主要方向。
        【宏观  李超/朱洵】宏观:  工业生产延续弱势表现
        工业生产延续弱势，继续看好利率债和基建类城投。11  月工业生产端延续弱势表现，我们认为年末国内基建投资大幅反弹概率较低，预计今年四季度实际GDP  增速仍为6.5%、名义GDP  增速大概率延续回落，经济基本面因素决定债市无风险利率仍有下行空间。基于稳增长的考量，政策方面给出明确信号，要引导金融机构保障融资平台公司合理融资需求，我们仍较为看好基建类城投债的表现。国内经济基本面大幅复苏概率低，我们继续看好利率债表现，预计此轮利率下行周期当中，2019  年我国10  年期国债收益率的中枢可能下行到3.2%，底部可能在3%。
        【策略  曾岩/藕文】策略:  围绕“通渠”配置A  股
        我们对12  月大势继续维持谨慎乐观。易刚行长在12  月13  日“长安讲坛”演讲表示，下一步政策仍需考虑疏通货币政策传导机制。我们认为，易刚行长的发言与我们对2019  年股票市场“渠成”才能“水到”的判断一致，政策的重点有望围绕信用通渠，解决实体经济融资困境。当前社融、信贷表现孱弱，我们认为主要受限于实体有效需求的不足和信贷投放的顺周期性，代表实体经济融资需求的“固定资产投资资金”同比增速从2017  年12  月4.8%下降到2018  年3  月-0.1%。围绕“通渠”配置A  股，建议关注直接受益于流动性放量的大金融和风险偏好提振的科技成长板块。