中长期来看的话，觉得新能源板块值得关注，另外部分客户认为猪周期边际向上可能性也较大。客户对于医药板块的分歧较大，有些加大了对医药板块的配置，有些觉得后续风险仍然较大，估值会继续下跌。
        总量观点
        民生策略：历次经济工作会议回顾与A  股市场表现  （杨柳，分析师S0100517050002，18510626525  ）
        2010  至2017  年，我国年度经济工作总基调随着宏观经济的发展产生着边际上的细微变化。2009  至2010  年受经济危机影响要求，保持扩大内需政策的连续稳定成为重心。随着经济增速企稳回升，防止通胀与调整优化经济发展结构成为2012与13  年经济工作主线。回顾工作会议期间A  股表现。开会首日上证综指涨幅多数高于会议期间整体涨跌幅，8  次会议中有5  次会议首日涨幅高于会议期间涨幅。经济会议对市场整体走势的正面影响并不显著，8  次会议中仅有3  次会议后五日上证综指录得正收益。会议期间对未来经济的预期是影响不同风格板块走势的主要逻辑。2010  年，受扩大内需政策持续影响，成长与基建房地产相关行业表现突出。2011-2013，防御性的消费与银行板块表现突出。2014  年开始的房地产政策拐点，房地产市场政策环境相对宽松预期使得房地产上下游产业链再次获得超额收益。2016  年经济工作会议，宏观经济的下行预期，投资者再次选择了具有保守防御属性的消费板块。
        民生固收：回调之后行情未尽，维持长期债牛判断（樊信江，研究助理S0100117110014，15011503214  ）
        利率债周观点：回调之后行情未尽，维持长期债牛判断
        如何根据现券交易数据分析社融预期？社融公布前三个交易日，大型商业银行净卖出长端债券，外资机构净卖出利率债。银行对金融数据有一定的信息优势和较高的敏感性，通过对比10  月、11  月社融数据公布前的“大行”现券交易数据，可以看出银行对社融的实际预期。10  月社融公布前，银行“卖短买长”，随后的社融数据严重低于预期，债市大涨；11  月社融公布前银行“买短卖长”，社融数据高于预期，债市大跌。
        为什么11  月社融是债市关键变量？（1）对经济基本面预期的影响：信用领先于投资、产出、利润数据，更领先于消费、物价等末端数据。信用回暖将会引导市场调高3  至5  个月后经济基本面的预期。（2）对流动性预期的影响：“宽货币”与“宽信用”是方式与目的的关系，前者是后者的必要条件而非充分条件，同时前者对后者的作用并非同步、也并非“布尔变量”。如我们此前一再强调的观点“在信用出现趋势性改善的情况下，货币宽松的预期将被削弱”。
        回调之后债市行情怎么看？（1）基本面：工业数据、消费数据低于预期、持续下滑，经济基本面的压力仍然较大，11月信用修复有10月假期因素影响，基本面拐点的先行指标还需后续社融数据确认。（2）资金面：央行行长提出从数量管理向价格管理转型，降息预期进一步加强。（3）政策面：对比近两次政治局会议内容，监管层对国内外经济形势的预期偏谨慎。整体来看，我们认为上周回调不改债市行情，维持长期债牛判断，建议关注下月信用数据是否延续趋势性修复。    
        信用债周观点：企业债概念与特点一览    
        企业债是指境内具有法人资格的企业，依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。企业债与公司债区别主要为以下四点：1）企业债发行主体为中央部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业，而公司债发行主体相对广泛；2）企业债有明确发行利率指导机制（较同期定存利率上浮不得超过40bp），而公司债为市场化定价；3）企业债流通场所为银行间市场，而公司债流通场所为交易所；4）公司债有严格跟踪评级机制，而企业债跟踪评级机制相对匮乏。从债券特点上来看，  1）城投平台所发行企业债占同期企业债总发行量的76.8%，且两者到期收益率走势几乎拟合；2）从发行利率上来看，企业债发行利率集中于6%-8%；3）从发行期限上来看，本年度新发行7年期企业债占总发行额72.6%；4）从发行行业来看，本年度建筑装饰行业企业债占企业债总发行量的74.5%；5）从发行评级