LME锌现货由上周五升水94美元/吨缩窄至升水67美元/吨。本周上海市场0#锌对沪锌1901合约自升水260-300元/吨左右转至升水350-400元/吨左右；炼厂正常出货，进口货量较少，市场流通持续收紧，相对高位下游采买多维持刚需，实际消费稳中偏弱；本周交投集中于贸易商之间，成交货量较上周小增。
        锌矿市场：矿供应呈现宽松状态，锌精矿加工费维持在高位。本周国内锌精矿加工费主流成交于4800-5600元/吨，进口锌精矿加工费主流报价于145-165美元/干吨左右。根据我的有色，本周锌矿港口库存18.32万吨，较上周增加1.36万吨。
        锌锭库存变动：据我的有色，截至12月14日全国锌锭总库存10.26  万吨，较周一减少0.88  万吨。交易所库存，上期所锌库存2.49  万吨，较上周减少0.20  万吨，LME锌库存增加0.59  万吨至11.90  万吨。
        下游消费：据本周Mysteel调研数据显示，在130家镀锌生产企业（共计266条镀锌产线）中，共有33条产线停产检修，整体开工率为87.59%；产能利用率为66.72%，较上周下降0.06%；周产量为80.26万吨，较上周下降0.07万吨；钢厂库存量为73.95万吨，较上周减少0.69万吨。本网监测国内主要市场涂镀板卷仓库库存：镀锌99.92周环比增0.06；彩涂15.74周环比减0.29。涂镀总库存115.66周环比减0.23。
        中线供需逻辑(3个月)：随着国内外矿山逐渐复产，锌矿加工费企稳回升，冶炼厂原料库存天数增加，锌锭短缺现状有望扭转，锌价中期或易跌难涨。
        综合观点：近几周镀锌开工持续下滑，而由于蓝天保卫战去产能预期再度强化或导致镀锌开工率进一步下滑。供应端由于株冶搬迁，双燕渣料等非利润因素导致锌冶炼瓶颈难以突破，因此整体看锌陷入供需两弱格局。现货方面伦锌back结构收窄，LME锌锭库存略有增加但增幅有限，国内库存仍在下滑，现货三月对远月价差缩窄，建议观察后市锌锭库存变动。但如果库存仍未出现累积则不适宜继续追空。国内维持近强远弱格局，港口矿库存仍在回升，远期锌矿供给恢复预期不变。  
        策略：中性，单边观望，或择机轻仓做空。套利：观望。
        风险点：库存低位。