就品种而言，螺纹钢等部分黑色品种受益于政策导向期中市场对于地产宽松预期的升温叠加限产再出发而出现了阶段性回升。原油则由于OPEC减产的确认以及IEA将明年非OPEC供应增长大幅下修等因素而出现了对前期需求端悲观预期的修复。相反的，焦煤在本周持续走弱，气精煤瘦主焦煤下调明显，山东济宁个别煤矿因事故关停，下游气精煤库存也较高。
        从宏观层面来说，工业增加值的弱势增长正在侧面印证着经济的下行压力在不断增大。从产量角度来看，主要工业品产量跌多增少，预示着微观层面生产商对于需求的悲观预期。地产和基建方面，地产销售端持续下滑，且伴随着房企融资成本的上行，预计对地产投资增速的拖累将会逐渐显现。此外，虽然我们观察到财政存款大幅减少与8、9月放量发行地方专项债吻合，但是目前资金投放的效果受制于冬季开工难以发力以及时滞性的影响，基建投资增速与前期整体仍然持平。
        从政策导向来看，本次政治局会议对2019年经济工作目标的主基调仍然还是以稳字当先，宽松的货币政策以及财政政策预计将延续。对于呼声较高的减税政策来说，由于减税幅度仍然受到财政赤字的约束，未来下调幅度具备一定的不确定性。此外，鼓励房企发企业债相当于给了地产行业新的融资渠道，但是权威人士表明资金无法用于商业地产项目，对整体地产投资或难以产生明显效用。政治局会议未提及房地产问题，未来仍需关注中央经济工作会议释放的信号。
        商品策略：
        从中期角度来看，伴随着地产销售端的下滑以及库存水平的抬升，预计地产投资将出现下行，对于黑色工业品来说仍有利空趋势。此外，全球正处在非美经济体经济增速下移的过程中，预计美国经济也难以一枝独秀，基本金属大方向大概率偏空。而原油、贵金属、农产品等后周期产品或相对有更加亮眼的表现。短周期来说，近期宏观层面进入到政策导向期以及美联储议息会议窗口期，对商品会有阶段性的影响。虽然政治局会议尚未提到地产，但随着易纲重提影子银行以及对于房企企业债发行的放开，在中央经济会议召开之前预计市场中仍将继续蔓延着对地产边际宽松的预期，对于黑色工业品或有情绪层面的提振。此外，美联储12月加息仍为大概率事件，除了正常加息之外，对于明年的利率预期是否发生更大的变化将是本次议息会议中市场更为关心的核心变量。对于贵金属而言，短期或因为加息预期影响而有下行可能，但趋势仍然看多。
        策略：能源多配贵金属中性有色空配
        风险：贸易风险缓释经济环比反弹