对于铝厂来说，亏损后首选降成本，悲观氛围传导至原料端，压低原料价格，成本降无可降时再考虑减产。从目前现状来看，虽已出现铝厂减产，但基本已包含在预期之中，尚未有更多减产增量出现，且鉴于电解槽开关停成本巨大，随着价格的止跌反弹我们认为减产规模进一步扩大的空间有限，维持此前估计，预计11-12月减产产能约80万吨；淡季下需求平平，虽库存区化持续，但总量偏高，加上大量投产复产产能预期可以保证正常供应。电解铝成本端呈现塌陷的趋势，一方面由于电解铝减产也会导致氧化铝价格存在下行压力，另一方面预备阳极价格也在走弱。
        维持前期观点，供需双弱格局下铝价仍难以大幅走强，更多是宏观引起的情绪变化带来铝价的波动。风险点在于俄铝制裁事件以及环保或亏损力度加大，铝企减产增加，或出现阶段性反弹。