本文将从纺服内销统计口径差异、外销和产业链库存积累情况去探析国内纺服消费的真实形势。  
        本文主要结论如下：  
        1）国内纺服内销形势严峻。减小统计口径差异后，实际内销已然很差。2018年1-10月份纺服零售总额绝对值同比增速自2000年以来首次转负。2018年一些纺服企业因规模缩小被淘汰出统计局的统计标的。2018年3季度中国GDP当季同比增速6.5%，创历史新低。据IMF及世界银行预测中国、全球在2019年度GDP增速将继续下行。  
        2）现阶段纺服外销增速较好与现状较为相符。外销较好结合棉产业链整体累库，侧面验证国内的纺服内销情况较差。外销目前表现尚好与中美贸易摩擦导致对美出口前移、欧日经济回落对纺服影响存在时滞有关，基于欧美日为代表的纺服进口大国面临经济增速景气高点已过、中美贸易摩擦不确定性因素影响，中国纺服出口增速在未来面临回落风险。  
        综合来看，目前市场确实需要正视纺服内销变差的现实，国内宏观不佳已经传导至微观层面。市场仍未对上述情况进行确认并进而形成统一预期，郑棉价格或未反映到位。目前郑棉期货价格1905合约距离北疆最低成本价尚有空间，预计随后阶段，在宏观层面未出现明显好转的背景下，郑棉1905合约跌破最低成本价亦有可能性，建议以逢高抛空操作为主。