通过自行研发及收并购，公司产品线拓展至非标油缸、泵阀等液压核心零部件，成为综合的液压传动与系统制造商。2018  年前三季度营收31.6  亿元/yoy+55.9%，归母净利润7.2  亿元/yoy+160.4%。过去五年收入和净利润分别增长167%和39%。
        行业分析：中国液压件市场约580  亿元，高端液压件长期依靠进口，根据国际流体力学会议相关统计数据，2016  年全球液压市场规模为282  亿欧元，中国液压件市场约占全球的26.4%。是全球仅次于美国（占34%）的第二大市场。液压系统是工程机械、航空航天、船舶海工、大型制造设备不可或缺的核心驱动部件，我国高端液压件领域如工程机械液压泵阀、工业泵阀及高压管路接头等领域目前依然为外资品牌把控，进口替代空间广阔。恒立多年来在高端液压泵阀领域通过收并购和坚持不懈投入研发，挖掘机泵阀产品已研发成功并进入一线主机厂前装市场，打破国外技术垄断，成为我国高端装备自主可控的典范。
        公司看点：1、行业高景气+新产品放量，盈利能力不断超预期。受益于工程机械行业复苏，公司挖机油缸2018  年销量较2017  年预计增长80%左右，毛利率有望提升3pcts。公司成功研发挖掘机泵阀开始放量，泵阀板块收入从2016  年的0.83  亿元预计增长至2018  年的5.2  亿元，2018  年总体收入规模预计较2017  年增长55%。同时公司零部件制造重资产的属性，在行业景气时期利润增速明显高于收入增速，规模效应明显。2、行业景气阶段，公司产能壁垒带来价格弹性。公司2010  年IPO  融资24  亿元，管理层在行业低迷期坚持看好中国市场长期需求而扩充产能，2017年以来液压油缸普遍缺货，公司通过产能壁垒，在盾构机、挖机油缸等需求短缺领域合理涨价，过去一年毛利率提升5~10pcts。3、重研发、重品质的工匠精神，新行业延展空间广阔，公司研发能力强大，产品品质受到国际一线客户认可，由于液压元件具有一定通用性，公司未来在航空、船舶、海工液压等目前尚被海外巨头控制的领域存在较大进口替代空间。
        风险因素：地产基建需求向下、钢价上涨、国际贸易政策变动及汇率大幅波动等风险。
        盈利预测、估值及投资评级。公司作为国内液压件龙头企业，一方面受益于下游工程机械行业需求高景气，另一方面多年研发投入的挖机泵阀业务在近期成功放量，有望带来业绩高增长。公司依托强大研发实力，向非工程机械液压件领域拓展，不断扩张为高端液压装备综合制造商。维持公司2018~2020  年归母净利润预测9/11.4/13.4  亿元，对应每股EPS  为1.02/1.29/1.52  元。考虑到行业景气度、挖掘机泵阀放量趋势明确和新业务拓展进度，给与25.4  元目标价（2019/2020  年PE20/16  倍），维持“买入”评级。