公司是国内著名集锦纶纺丝、织造、染色及后整理全产业链化纤纺织企业，是我国锦纶面料细分领域的龙头企业，在锦纶纤维生产、面料开发和销售等方面具备雄厚的实力。2018年1-9月实现营业收入22.6亿元，同比增长12.0%；实现营业利润3.4亿元，同比增长24.6%。
        与其他化学纤维相比，锦纶优势显著，在户外领域广泛应用。锦纶在强度和耐磨性、吸湿性等方面具有突出特点，因而锦纶面料在户外、运动、防寒、休闲服装等领域具有较大优势。目前，锦纶已成为纺织领域仅次于涤纶的第二大化学纤维，占世界化纤总产量的7.36%。根据JCFA统计，2017年世界锦纶产量为493万吨，同比增加6%，其中中国的产量就达到333万吨，在全球占比中超过60%，是世界上最大的锦纶生产国。目前，我国锦纶在化纤中占比仅为7.09%低于世界水平7.36%，未来中国锦纶产量和消费量将有望进一步上升。
        公司通过建立上下游一体化的产业布局，形成了集锦纶纺丝、织造、染色、后整理于一体的产业链，完整的产业链有助于公司在各个生产阶段实现资源共享，从而有效降低生产及管理成本，进而提升盈利能力。从2015年起，公司毛利率始终保持在20%以上，到2017年达到27.69%，远远超过同业公司。我们认为未来随着锦纶行业的发展，公司有望成为国内锦纶织造行业最大的龙头。
        公司目前战略规划清晰，重点打造盈利能力较强的锦纶坯布和后整理锦纶面料业务。通过与优质客户（迪卡侬）的深入合作，共享下游快速发展的红利，顺势提升自己的生产能力，进而带来公司的持续成长。根据我们的假设，预计公司2018-2020年实现每股收益0.88元、0.95元和1.01元，对应PE为13.1倍、12.0倍和11.4倍。
        风险提示
        1）在建工程建设进度低于公司公告的时间安排；公司新建项目顺利运行风险，一旦发生会使我们假设的销量数据偏高；
        2）公司客户继续合作风险；军工领域订单低于预期风险。