优质仿制药持续布局，梯队形成
        公司仿制药布局梯度明确。公司现有仿制药研发人员近两百人，目前在消化系统领域、肿瘤止吐领域、抗生素等领域均有布局。未来仿制药则主要着眼于多腔袋肠外营养、粉吸入剂、缓控释口服制剂等高端产品。2018  年，公司获得生产批件6  个（夫西地酸乳膏、脂肪乳氨基酸（17）葡萄糖（11%）注射液、中长链脂肪乳/氨基酸（16）/葡萄糖（16%）注射液、注射用艾司奥美拉唑钠、复方氨基酸注射液（20AA）及盐酸帕洛诺司琼），1  个产品通过一致性评价（恩替卡韦胶囊），2019  年预计仍有8-9  个品种陆续获批，丰富公司现有产品线。
        研发投入持续增加，创新药逐步进入收获期
        公司持续加大研发投入。2017  年公司研发投入达2.45  亿元，同比增长40.8%。同时，公司研发投入占比提升显著，由2010  年的4.12%显著提升至2017  年的13.20%。创新药逐步进入收获期。公司的HSK3486  乳状注射液已进入临床三期，有望于2019  年年底上市；HC-1119（德恩鲁胺）临床三期实验准备中；HSK7653  处于临床一期。
        公司业绩或将迎来拐点，首次覆盖，给予买入评级
        随着仿制药布局不断推进，公司业绩或将迎来拐点。预计公司2018-2020  年营收26.87、31.21、38.63  亿元，归母净利润3.22、4.03、5.05  亿元，EPS为0.30、0.37、0.47  元，对应PE  分别为41X、33X、26X。给予“买入”评级。
        风险提示：
        1.  专科药产品销售不及预期；
        2.  创新药、仿制药研发进度不及预期；
        3.  肠外产品销售降幅大于预期。