市场一般认为，过去丰田汽车股价表现最好的时期为两次石油危机期间（丰田产品具有油耗低的特点），但其实际对应的年化收益率分别为+56%（1974  年9  月至1976  年12  月，2.25  年）和-12%（1977  年1  月至1980  年12  月，4  年），收益的稳定性和持续性明显不如20  世纪80  年代以后丰田汽车凭借核心竞争力拓展海外市场的时期（1993  年3  月至1997  年12  月，4.75  年，年化+24%和2003  年4  月至2006  年12  月，3.75  年，年化+34%）。
        整车企业所处的发展阶段决定主导的核心竞争力，“困境”看“内功”，“成长”看“上游”，“爆发”看“技术”。（1）“困境”看整合集成能力：生产方式的不断进化，是车企抵御困境的良药。（2）“成长”看供应体系水平：向供应商的管理输出能力，决定车企的成长空间。（3）“爆发”看关键零件技术：发动机、底盘、变速箱的技术是打造爆款的关键。
        寻找先导催化剂，能够预判催化市场认知核心竞争力的超预期，把握长期投资的节奏。新工厂的建设（举母工厂的投产）、新车型的推出（卡罗拉的上市）、新政策的执行（排放标准的实施）、新市场的扩张（北美市场的拓展）、新品牌的建立（雷克萨斯的爆发）是催化市场认知优胜整车企业（丰田汽车）核心竞争力的先导催化剂。
        风险提示：汽车产品架构的变化超出预期、中日关系出现超预期的不稳定、合资企业股比开放带来不确定。