今年以来，保险行业对外开放在逐步落地。从今年4  月易纲在博鳌亚洲论坛提出金融行业对外开放后，银保监会陆续发布了一系列的相关政策，包括放开外资保险经纪公司的经营范围、将人身保险公司的外资持股的上限扩大到51  和放开了符合条件的外资公司直接在华经营保险代理和公估这两项中介业务，保险行业对外开放逐步进行中。
        对于保险行业而言，对外开放能够带来更多的数据经验、管理经验和服务模式，有利于保险行业长期发展。国外的寿险公司以寿险和长期健康险为主，医疗保险是其中的重要组成部分，拥有大量的健康险相关数据和配套的健康管理服务，在我国健康险覆盖率远低于发达国家的背景下，能进一步促进健康险的发展，符合目前监管提出的“保险姓保，回归保障本源”的理念。
        对国内寿险龙头公司而言，品牌效应和营销渠道稳定，市场份额难以受到外资险企的冲击。对消费者而言，客户最看重的是未来是否能得到有效理赔，本土龙头公司的知名度则可以给予客户信任感。对寿险公司而言，掌握销售渠道是赢得市场份额的核心因素，目前平安、太保、国寿和新华等寿险龙头公司的个险、银保、网销等渠道都比较完整,尤其是个险渠道近年来规模大幅增加。因此，我们认为无需过度担心对外开放对上市险企的冲击。
        券商行业：
        本周证券Ⅲ(申万)下跌5.64%，我们分析本周下跌的主要原因在于：（1）本周上证综指下跌3.72%，受整体市场情绪转弱影响，本周后三天两市成交额又回落至4000  亿元以下，致使券商估值有所回落；（2）上周证券Ⅲ(申万)涨幅达8.41%，部分获利盘退场，叠加部分券商（华泰、财通、华安证券）重要股东减持，对券商股价产生了一定压制；（3）上市公司博天环境获1  亿元“纾困”资金后遭三大股东拟清仓式减持，致使市场对纾困效果产生疑问，也一定程度上影响了市场信心。
        目前，在纾困资金逐步到位的背景下，上市公司股权质押风险已获得实质性改善。根据Choice  数据显示，截至11  月23  日晚，11  月份以来两市逾280  家上市公司发布解除股权质押相关公告。据wind  最新数据显示，截止11  月23  日,  市场质押股数6422.32  亿股,  市场质押股数占总股本10%,  市场质押市值为48162.27  亿元；其中大股东疑似触及平仓市值29776.1  亿元，该规模已连续两周实现下降。
        当前上市公司股权质押风险已获实质性改善，若持续推进，券商估值有望进一步改善；但目前未质押规模仍然较大，未来依然要谨慎关注政策推进情况及市场行情变化。市场整体震荡加剧，券商全年业绩下行难以扭转，虽然沪伦通、科创板落地在即，但乐观预计也将在明年上半年才能为券商业务逐步带来增量，增量规模还有待关注。目前，券商整体估值仍处于历史较低位置，具备较好的安全边际，同时随行业景气度下行，“马太效应”日益明显，头部上市券商无论是业绩表现，还是抗风险能力都明显好于其他公司，因此我们依旧看好中信证券、华泰证券、海通证券。
        周度重点推荐标的：
        保险——中国平安、中国太保
        券商——中信证券、华泰证券、海通证券、东方财富
        风险提示：市场整体向下风险、政策落地不达预期、股权质押风险恶化。