河南基建设计龙头受益本省快速增长，基建反弹设计先受益，预测公司2018-20  年EPS  为2.48/3.39/4.33  元，增速40/37/28%，给予公司2018  年20  倍PE，目标价49.6  元(40%空间)，首次覆盖给予增持评级。
        净利高增长+资金丰+负债低+盈利强，甲级资质齐全/市占率高。1)公司2018  年前三季度净利增速45%(基建设计第二高)/在手货币比营收74%(第一高)/负债率35%(第二低)/毛净利率48/28%(第二高)/零质押，基本面优；2)竞争优势强：①资质齐全(涵6  个核心业务范围内多个甲级资质在内的26  项资质)②技术/人才储备充足(7  个工程技术研发中心/4  名国家级省级勘设大师)③省内高速公路/一级公路设计市占率高④股权结构稳定(董事长等的持股平台35%+交通厅机关服务中心15%)；3)基金持仓仅0.01%。
        河南基建空间大+中央转移支付高，区域行业齐拓展+产业链延伸助成长空间广。1)公司省内业务占比约80%，加强属地化布局(设立6  个省外区域经营中心)并积极拓展海外将受益一带一路；2)公路占比约70%(设计口径)，积极拓展市政/轨交等将受益河南百城提质及城镇化建设；3)公路改扩建/养护拓展产业链且受益BIM  提升效率；4)河南地缘优势突出且十三五公路投资预计仍有59%缺口，当前基建增速触底回升/中西部基建补短板/河南在11  月财政部公布的1.66  万亿中央2019  转移支付中获1173  亿位居第二且债务余额比GDP  等指标较好，为后续基建建设奠定坚实基础。
        催化剂：河南基建投资提速、业务协同超预期、省外/海外拓展得力等
        核心风险：基建增速不及预期、省外及海外市场拓展不及预期等