南航退盟天合，将探索建立新型合作伙伴关系
        公司发布公告，自19  年1  月1  日起不再续签天合联盟成员协议，并在19年内完成各项过渡工作，公司将与全球各地先进航空公司探索建立新型合作伙伴关系，推进双边、多边合作；公司此前与美国航空建立了跨联盟的股权合作关系，我们预计，此次退盟将有助于公司不受联盟框架限制，进一步推进与伙伴之间的合作。
        期待油价和汇率边际改善，维持“买入”评级
        预计18-20  年，公司归母净利润分别为40.71  亿元，78.36  亿元和103.25亿元，同比增速分别为-31.16%，92.47%和31.76%；油价上涨和人民币对美元贬值导致18Q3  业绩同比下滑，期待油价和汇率的边际改善，以及客座率和票价提升带来的主业利润增长，维持“买入”评级。
        风险提示
        航空安全风险；经济周期风险；油价波动风险；汇率波动风险；政策变化风险。