房地产增速的强劲主要是受“土地库存向商品房库存转换，进而加快销售回款以应对偿债高峰”的支撑，这一逻辑或将支撑房地产投资至19  年一季度。而目前居民中长期贷款乏力，销售已回落；地产拿地增速显著放缓。后续地产商新开工的能力和意愿都将承压，预计19  年下半年房地产投资增速或将有较为明显的回落。
        制造业投资的强劲，一方面是受利润增速较强支撑，中上游行业投资增速较强；另一方面，受高科技产品进口抢跑支撑，技术密集型制造业投资增速较强。后续，经济增速承压下，工业品价格或回落显著，此外贸易摩擦落地后，抢跑效应退出，预计制造业投资增速将承压。
        总体上，10  月经济数据出现一定的改善，短期而言，基建的回升和地产较为平稳，为短期带来一定的稳定力量，但地产库存的累积将会在2019  年二季度可能导致房地产投资明显放缓，叠加出口增速回落，届时经济下行压力再度增加。
        我们预计政府宽松的政策将会持续，短期仍以减税、资产负债表宽松来支持民企融资为主、降准为主，2019  年二季度房地产行政措施松绑、地方政府融资的限制等将可能放松。非对称降息（存款基准利率不动，贷款基准利率下调）已经提上日程。