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        前三季度业绩基本符合预期，盈利能力进一步提升。公司Q1-Q3实现营业收入51,266.43万元，同比增长8.59%；归母净利润11,246.02万元，同比增长5.69%；扣非净利润10,843.67万元，同比增长10.87%；公司2018年单Q3实现营业收入14,961.76万元，同比下降5.30%；归母净利润3,133.07万元，同比增长3.18%；扣非后归母净利润3,133.07万元，同比增长3.18%。前三季度受制产能不足，短期拖累收入增速，随着公司10月份开始逐步提升产能利用率，业绩增速将显著回升。公司2018年前三季度毛利率为43.09%，比上年同期提升1.25个百分点，在LCD产品毛利率下降趋势下，综合毛利率仍能维持增长，产品结构持续优化；    
        费用端有所增长。报告期内公司销售费用、管理费用、研发费用比上年同期增长分别为35.24%、49.36%、35.12%，远高于收入增长。主要是因为公司在对外销售关键性材料需要通过较为严格的验证过程，同时UV-LED新业务逐步展开，销售费用的增加说明公司新客户突破有序；报告期内强力昱镭纳入合并范围，提升人工、无形资产摊销、中介机构咨询费的增加；公司2018年前三季度研发费用投入占营业收入为6.6%，远高于化工及电子行业平均水平，维持高研发投入是不断延拓业务领域的关键所在；    
        致力于成为光固化技术引领者，UV-LED新业务拓展值得期待。公司作为全球光刻胶专用化学品龙头，深耕PCB、LCD和半导体领域，通过对关键原料及配方技术的深刻理解，随着UV-LED固化技术突破及环保政策加严，公司成功进入油墨、涂料等新应用场景，有望打开光固化材料千亿级市场；          
        双翼布局，强力昱镭有望成为OLED材料头部企业。强力昱镭现阶段OLED升华材料已经量产，已进入国内主要OLED面板厂的研发线和生产线，借助LG化学的合作，公司有望占据OLED上游材料领先地位；    
        维持"强烈推荐-A"投资评级。鉴于UV-LED固化新业务暂未纳入体内，我们预测公司2018-2020年净利润为1.54亿、2.02亿和2.54亿，对应PE为47X、36X和28X，维持"强烈推荐-A"投资评级；    
        风险提示：PCB和LCD领域需求不及预期；半导体领域技术拓展不及预期；绿色UV-LED固化新业务拓展不及预期。