其中，Q3  实现营业收入3.23  亿元/下降3.71%，归母净利润0.99  亿元/增长11.36%，扣非后归母净利润0.98  亿元/增长7.15%。
        评论：
        1、旺季收入表现平淡，提效控费业绩稳增。Q3  公司收入下降3.71%，一方面旺季客流增长有限，另一方面，9  月20  日起峨眉山景区旺季票价由185  元/人降至160  元/人，降幅为13.5%，对Q3  有少量影响。Q3  公司归母净利润增长11.36%，与上半年增速相当，得益于成效显著的费用控制。
        2、毛利率小幅提升，期间费用大幅缩减。2018Q3，公司毛利率47.5%/上涨0.3pct，销售费用率1.4%/同比下降1.5pct，主要因转变营销思路，加强了自媒体、新媒体等网络渠道的利用，营销活动效率提升，管理费用率9.0%/下降0.4pct，财务费用率0.1%/下降0.4pct，综合影响下，公司净利率上升4.2pct。
        3、实际控制人变更，改善机制优化资源配置。9  月4  日，峨眉山公告控股股东峨乐旅集团实施公司制改革，上市公司实控人由峨眉山管委会变更为乐山市国资委，此次改制有利于政府理清国有资产管理体制，实现政企分开，进一步推动上市公司改善公司治理机制，提升决策与运营效率。同时，考虑到乐山市国资委对当地旅游资源加强控制，并监管四家投资管理类公司，改制提升了公司整合区域优质资源的预期。
        4、投资建议：年初至今公司营销转型成效突出，期间费用全面改善，推动业绩提升。十一后峨眉山将进入淡季（淡季票价不变），降价对Q4  业绩的影响有限，实控人变更有利于公司进一步提升效率，我们预测公司18-20  年归母净利润2.3/2.4/2.6  亿元，对应PE  为13x/12x/11x，维持“审慎推荐-A”投资评级。
        风险提示：恶劣天气风险；外延项目收益不达预期；旅游行业系统性风险。