三季度单季营收45.44  亿元，同比升17.86%；公司前三季度归母净利润分别为5.57、7.48、10.09  亿元。上调公司2018/2019  年EPS  为2.14/2.21  元（原1.62/1.70元），新增2020  年EPS  预测为2.29  元。维持公司目标价15.6  元，维持“增持”评级。
        三季度销量维持高位，单季度吨钢毛利进一步提升。2018  年前三季度，公司钢材销量分别为104、118、113  万吨，整体销量水平高于2017  年。前三季度，公司钢材销售均价分别为3663、3667、3926  元/吨，吨钢毛利分别为1022、1192、1359  元/吨，对应吨钢净利539、634、890  元/吨。我们预期4  季度下游需求稳定，公司销量维持高位，公司盈利能力持续上升。
        费用持续下降，经营现金流大幅上升。2018Q3  单季度期间费用率（考虑研发费用）环比下降4.25  个百分点至5.77%，期间费用率持续下降。受益于良好的销售情况，2018  年前三季度公司经营净现金流29.2  亿元，较2017  年全年上升3.48  亿元。
        地产依然偏强，基建有望回升。由于政策收紧，市场普遍认为地产数据将持续恶化，但5-9  月地产数据持续偏强，表现为新开工增速大幅回升，投资维持高位。紧信用迫使开发商采取高周转模式，支撑新开工。公司为江西龙头钢企，成本控制优良且长材占比较高，我们预期公司四季度盈利维持高位。
        风险提示：宏观经济加速下行；供给端上升超预期。