公司三季度业绩同比、环比出现下滑，低于预期，主要由于公司结算周期滞后，加上行业复苏缓慢，合同价格、毛利率处于相对低位。
        国际油价持续上升，公司工作量大幅回升。2018  年三季度布伦特和WTI油均价为75.9  美元/桶、69.5  美元/桶，同比/环比分别为46%/1.4%、44%/2.3%。在国际油价持续提升的背景下，上游油气资源公司增加资本开资预算，增加油服行业工作量。公司前三季度营业成本同比上升12.6%，主要由工作量增加导致，其中公司Q3  设计业务投入26.48  万工时，同比-5.4%，环比+4.3%；钢材加工量3.97  万吨，同比+23%，环比117%；海上投入船天3638  个，同比+73%，环比+15%；公司主要作业量业务同比环比均保持向上趋势。
        海洋油服价格仍处低位，未来提价值得期待。由于上一轮高油价周期中海洋油服行业产能扩张较多，当前行业产能淘汰及产能消化还没有完全，行业竞争激烈，海洋油气服务价格仍处于低位。伴随油价高位，油气资源公司资本开支增加，油服行业供需有望好转。今年前三季度公司市场承揽金额104  亿元，同比+69%，其中国内93  亿元，海外11  亿元，大幅增加，未来海洋油气服务价格提升值得期待。
        中海油等增加资本开支，公司未来业绩提升确定性较高。8  月初，领导层对石油公司做出重要批示，要求加快投入保障国内能源供应安全。加之国际油价站稳70  美元/桶，石油公司支出意愿增强，中海油在三季报业绩说明会也明确表示会按照700-800  亿元全年资本开支指引。当前在政策和经济利益驱动下，未来国内油气资源公司增加资本开支趋势较为明确，预计公司未来业绩提升确定性较高。
        风险因素。中海油全年支出低于预期的风险；深水项目进展缓慢及毛利率较低的风险；公司项目运营不顺，拖累毛利率的风险；海上项目作业风险。
        盈利预测及估值。因公司业绩低于预期，下调公司2018  年EPS  预测为0.03元（原预测为0.07  元），维持2019-2010  年EPS  预测为0.18/0.28  元，当前股价对应2018-2020  年PE  为208/30/20  倍，PB  为1.1/1.0/1.0  倍，鉴于公司PB  估值处于历史底部，与同行比有估值优势。按照2018  年1.2  倍PB  估值给予目标价6.3  元，维持公司“增持”评级。