公司净利率提升2.2  个百分点至11.9%，主要是优化电废处置品种结构，增加利润率更高的白电拆解占比所致。
        结构优化对毛利率和现金流提升明显
        公司产品结构的优化，即白电等补贴收入占比小、盈利性好、现金流好的品类占比在增加。调整后的毛利率（1-[营业成本+资产减值损失]/营业收入）同比提升8.8  个百分点至29%，反映公司盈利能力提升。扣除今年6.22  亿财政补贴，公司销售商品收到的现金11.4  亿元，同比增加44%，显示品类优化改善了现金流。
        租赁费用增加，单三季度净利润环比减少43%
        环比二季度，公司单三季度收入6.6  亿元，环比持平；单三季度归母净利润0.54  亿元，环比减少43%，主要是三季度员工及其薪酬和经营场所租赁费用增加0.36  亿元所致。
        经营者持股绑定利益，关注国企改革进程
        预计公司2018-2020  年EPS  分别为0.36/0.48/0.57  元，当前股价对应2018  年PE  20  倍。再生资源行业受益于洋垃圾禁止进口、环保趋严、大宗商品价格上涨等，集团市占率和盈利能力有望提升。集团经营者持股方案获批，经营者将持有中再生（控股股东）25%的股权，实现利益绑定。公司现金购买控股股东中再生旗下的中再生环境服务有限公司100%股权，10  月15  日完成过户。建议继续关注后续国企改革进程，给予“买入”评级。
        风险提示:拆解补贴发放低于预期；大宗商品价格波动；资产整合效果低于预期。