软体家具行业集中度低，市场分散程度较高，行业呈现全国性龙头-区域性品牌-当地小企业及个体三梯队竞争格局。公司有望继续享受行业集中度提升红利，使存量和增量市场共同贡献增速。产能布局向全国推进，供应链管理持续优化。公司根据未来产能需求，制定了“百亿”基地的规划并着手建设。供应链方面，公司持续进行物流、流程等优化措施，效果显著，订单交付周期缩短。我们预计，产能叠加供应链的发展有望带来公司销售收入的大规模进一步增长。
        产品+品牌管理加强，渠道拓展延伸营销网络。公司进一步加强产品和产品力的管理，建立了严格的产品质量控制体系，产品设计等均处于行业领先水平。品牌方面，公司加大宣传投入，开展不同营销活动，采取产品差异化策略，实现内销稳定增长。渠道方面，公司目前拥有品牌店近4000  家，其中近95%为经销店，且门店地理位置优越，分布于全国除西藏外的全部省市区。
        2018Q1-3  销售费用11.86  亿元，管理费用2.61  亿元，销售/管理费用率同比分别下降/上升1.75/1.87pct，销售费用率下降的主要原因系度过了春节的滞销期，公司减少了促销活动；管理费用率的上升主要系公司股权激励的增加导致，同时公司提高研发支出，同比上涨62.07%，对管理费用的上涨贡献30%。
        目前软体家居行业集中度仍然较低，高端化进程正在加速推进。顾家家居将凭借超于竞争对手的渠道布局及品牌口碑进一步拓展市占率，巩固龙头地位。根据公司三季报，我们调整了盈利预测。预计公司18-20  年EPS  分别为2.48、3.14、3.99  元，对应PE  18.6x、14.7x、11.6x。(根据10  月30  日收盘价)
        风险提示：原材料成本持续上涨；市场竞争加剧；品类拓展效率不达预期