其中，Q3  实现营收40.2  亿元/增长7.37%；归母净利润3.7  亿元/增长23.1%；扣非后归母净利润3.6  亿元/增长22.6%。
        评论：
        1、整体利润符合预期，费用控制致业绩增长。Q3  公司收入增长7.37%，主要铂涛、维也纳和卢浮集团等收入同比增长所致；归属净利润增长23.1%，主要是：1）期间费用控制良好，所得税费用减少；2）铂涛三季报业绩大增，且并表范围由81%上升至93%；3）餐饮部分利润有所增加。利润增速较上半年（扣非后增长58%）放缓，主要是Q3  酒店经营数据转弱。
        2、入住率下跌房价涨幅收窄，RevPAR  增速回落。Q3  锦江国内酒店整体入住率/平均房价/RevPAR  同比增长-3.7pct/8.7%/4.1%，低于Q2（-3.3pct/10.6%/6.2%），前三季度开业满18  个月的成熟酒店同店入住率/平均房价/RevPAR  同比增长-2.2pct/5.6%/2.7%，预计Q3  增速较上半年（RevPAR+3.4%）回落，其中经济消费下行压力使得入住率下滑，房价涨幅略微收窄。分档次看，前三季度经济型同店RevPAR  增长0.2%，全部由平均房价（+3.4%）推动；中高端同店RevPAR  大增5.8%，同样也由房价上涨所贡献（+7.7%）。
        3、铂涛三季报表现靓丽，锦江维也纳利润下滑。Q3  公司酒店业务实现收入39.5亿元/增长7.5%，其中大陆境内酒店实现收入28.5  亿元/增长10.0%，大陆境外实现收入11.0  亿元/增长1.7%。前三季度公司净开业酒店499  家（开业841  家，关店342  家），其中直营酒店减少39  家，加盟酒店增加538  家。截止9  月底，公司拥有国内已开业中档酒店1905  家，待开业约2307  家，遥遥领先于同行。
        1）锦江系：Q3  锦江原有业务实现营收7.9  亿元/增长0.3%，净利润0.87  亿元/下降27%，其中卢浮亚洲公司Q3  净利润1385  万元/增长120%，锦江之星公司净利润3762  万元/下降49.8%，Q3  锦江之星品牌酒店RevPAR  下滑约2%，同时关店或导致部分支出。
        2）铂涛系：Q3  铂涛集团实现营收12.5  亿元/增长12.4%，净利润1.9  亿元/增长49%，一方面Q2  铂涛计提资产减值较多，Q3  压力有所释放；另一方面，铂涛中档酒店放量贡献业绩。测算Q3  铂涛经济型酒店七天/IU/派的RevPAR  同比增长约-3.4%/-3.1%/-4.4%（上半年-1.8%/0.2%/-3.3%），中档酒店麗枫/喆啡/希岸RevPAR  同比增长3.9%/17.2%/4.9%（上半年2.3%/24.6%/5.8%）。
        3）维也纳：Q3  维也纳酒店实现营收8.1  亿元/增长17.2%，净利润0.6  亿元/下降32%，或因开业较快及餐饮业务利润下滑所致。测算Q3  维也纳国际/维也纳智好/维也纳酒店/维也纳3  好的RevPAR  分别增长-23.7%/-0.3%/0.9%/-2.3%（上半年-7.8%/3.1%/5.9%/-4.5%），部分品牌RevPAR  下滑，主要是新开店较多所致。
        4）卢浮系：Q3  卢浮酒店实现营收11.1  亿元/增长2.7%，实现净利润1.0  亿元/增长20.0%。Q3  卢浮酒店入住率为69.2%/增长0.8pct，平均房价57.1  欧元/增长0.2%，RevPAR为39.5  欧元/增长1.4%。
        4、自营食品及餐饮业务减亏，参股公司利润增长。Q3  食品及餐饮业务实现合并营业收入0.64  亿元/下降2.5%，预计利润端小幅增长，其中子公司锦江国际餐饮减亏94  万元，参股公司新亚富丽华（41%）实现净利润495  万元/增长19%。
        5、毛利率小幅下滑，期间费用下降明显。Q3  公司毛利率89.4%/下降0.9pct，销售费用率48.6%/下降3.0pct，管理费用率24.1%/上涨1.4pct，财务费用率2.3%/下降0.2pct，Q3  期间费用下降明显。此外，Q3  公司所得税率28.6%/同比大幅下降3.4pct。公司预计2018Q4  酒店业务收入35.8-39.5  亿元，同比增长2.6%~13.3%。
        6、投资建议：锦