切入清洗设备，有望充分受益下游投资红利。根据我们的整理（截止2018年10  月），目前国内在建的晶圆厂共25  座，总投资8,357  亿元。当前下游正逐步由建厂高峰期步入设备采购高峰期。根据SEMI，清洗设备约占6%，2017  年全球市场规模32.3  亿美元。根据公司17  年年报，公司获得了上海华力、中芯国际、合肥长鑫、武汉长江存储、无锡海力士等订单，行业地位进一步巩固，积累重要客户资源。17  年底公司形成了槽式与单片式湿法清洗设备产品系列，加码半导体清洗设备，目前公司已经取得6  台清洗设备批量订单，公司规划未来5  年有超过  200  台各类湿法清洗机台的装机量。
        高纯系统业务订单饱满。公司为国内高纯工艺系统领先企业。根据公司半年报，18H1  公司半导体类高纯系统营业收入1.31  亿元，同比增长62.9%，占总收入的69.4%。根据公司半年报，18H1  公司新签订单5.47  亿元，已经是去年全年新签订单6.7  亿元的81.6%，截止3  季度末公司预收账款1.45亿元，是上年同期的6.89  倍，较Q2  环比增长45.3%，公司订单正处于加速状态。目前公司在手订单充沛，将对公司业绩增长形成支撑。
        投资建议：未考虑并购波汇科技，预计公司2018-2020  年EPS  分别为0.30/0.46/0.63  元/股，对应当前股价的PE  分别为62/40/29  倍。公司是国内高纯工艺系统领先企业，目前在手订单充足；同时切入半导体清洗设备领域，有望充分受益下游投资红利。结合业绩和估值情况，继续给予公司“买入”的投资评级。
        风险提示：下游固定资产投资不确定性；行业竞争加剧导致毛利率下滑；收入集中确认带来的财务数据期间波动；此次收购具有不确定性。