结合季度末应收款大幅增加，可以判断新签大客户的毛利率偏低导致。除了毛利率下降之外（按营收同比口径测算约5800  万），前三季度利润增速低于营收的部分原因还在于非经常性损益减少约3500  万元，剔除非经常损益后前三季度业绩同比增速约为+13%。报告期内，公司IDC/CDN  等主营业务维持稳定，CDN  主业收入持续稳定增长保证市场占有率第一位置，IDC  项目建设稳步推进，后续毛利率有望企稳回升。
        5G、物联网和人工智能带来的庞大流量需求对传统云计算带来挑战，催生边缘计算快速成长。5G  时代物联网的庞大流量需求将使传统云计算面临高并发下的源站压力和带宽压力、存储、延迟等方面的挑战，边缘计算与云计算、智能传输网络的有机结合正在成为下一代网络架构的发展趋势。在2018  年6  月举办的“边缘云生态合作伙伴大会”上，中国联通宣布分四个阶段部署MEC  边缘云，将于2025  年实现网络100%云化部署，并且在2018  年下半年启动边缘DC  机房资源准备工作，2019  年启动规模边缘DC  云资源建设。公司已经是中国联通CDN  和5G+视频产业链合作伙伴，后续有望借助运营商资源获取MEC  边缘计算领域的先发优势。
        大力投资建设“网宿计算能力共享平台项目”，升级“社区云”到“面向边缘计算的支撑平台”，切入CDN/云计算/边缘计算全产业链。2016  年，公司正式开启CDN  云化改造升级，逐步推出云计算系列产品并积累了计算能力。2017  年末，公司在全球运营着1,000+个CDN  加速节点，覆盖全球40  多个国家及地区。2018  年9  月，公司将“社区云平台”及时转型为“面向边缘计算的支撑平台”并搭建“计算能力共享平台”作为支撑，计划升级改造现有CDN  边缘节点，利用计算能力构建边缘计算软硬件平台基础设施。计划在2018  年10  月~2022  年12  月间，搭建700+边缘计算节点并完成产品业务体系的研发、推广和投产，项目完成后预计至少实现年营业收入10  亿元，年利润总额1.47  亿元，为公司业务转型和业绩增长提供充分保障。
        风险提示。CDN  流量需求增速下滑；CDN  行业价格战继续；边缘计算平台业务发展不及预期；股东减持。
        盈利预测及估值。CDN  行业需求料将持续保持增长，公司通过全产业链布局CDN/IDC/云计算/边缘计算，持续增强行业竞争力。维持2018-2020  年EPS  预测为0.36/0.45/0.54  元，随着5G  和物联网拉动边缘计算需求爆发性增长，长期看好公司的观点未变，维持“买入”评级。