公司通过并购和自建两种模式持续增强公司区域竞争力，维持预测公司2018-2020  年EPS  为1.20/1.58/2.00  元，参考目前同类公司估值中枢下调至2018  年PE  约46X，下调公司目标价至56  元（原为69  元），维持公司增持评级。
        业绩符合预期。公司前三季度营业收入46.66  亿元，同比增长36.46%，归母净利润3.09  亿元，同比增长40.23%，扣非净利润2.89  亿元，同比增长33.24%。三季度单季收入16.72  亿元，同比增长41.68%，归母净利润0.84  亿元，同比增长27.78%。整体业绩符合预期。
        并购新开双重发力，门店显著扩张。截止2018  年三季度末，公司门店总数3242  家（含加盟店130  家），报告期公司净增门店1183  家，其中新开门店404  家（含新开加盟店50  家），收购门店813  家，关闭门店34  家；三季度单季净增门店743  家，其中新开门店153  家，收购门店604  家（公司9  月1  日完成对河北新兴并表，合并门店约500家），公司整体门店扩张呈现加速之势。
        核心区域继续快速增长，期待河北整合发力。预计公司前三季度可比门店同店增速约8%。主要区域中，中南地区营业收入23.83  亿元，同比增长30.81%，华东地区营业收入20.13  亿元，同比增长35.38%。9  月份河北新兴开始并表，营业收入约1  亿元，毛利率约28.95%，预计随着深度整合推进，河北区域整体收入和毛利率有望持续提升。
        风险提示：门店扩张进展低于预期