公司前三季度实现归母净利润7.43  亿元，同比增36.30%，扣非归母净利5.98  亿，同比增20.33%，其中Q1/Q2/Q3  扣非归母净利增速分别为36.91%/13.93%/15.73%。经营性现金流净额9.42  亿元，同比增5.51%。得益于公司较好的成本管控及高效的项目管理运营能力，在逆市中仍能保持高质量的增长。期内，公司通过有效的管控，降低供水的漏损率，提高垃圾发电业务的运营效率，前三季度毛利率较17  年同期提升2.02  个PCT  至34.20%。18  年前三季度期间费用率为12.11%，同比基本持平。ROE  同比提升了2.86  个PCT至13.67%，盈利能力显著提高。
        三季度新中标漳州北部1500  吨项目，垃圾发电总权益规模增至2.40  万吨
        9  月公司新中标漳州北部片区垃圾焚烧发电机配套PPP  项目，其设计规模为1500  吨/天，同时投资晋江垃圾发电改扩建项目，产能从原来的500  吨/天扩大到1500  吨/天。至此，公司垃圾处置业务总在手权益产能达到2.40  万吨/天，期内大连项目（1000  吨）投入运营，至此运营中的产能达到1.13  万吨/天，占比47%；另外预计顺德固废产业园（3000  吨，权益产能1020  吨）、廊坊改扩建（500  吨）项目将在四季度建成投运，合计新增权益运营产能13.5%，为19  年固废业务增长提供支撑。
        拟发行不超过10  亿元可转债，加快固废业务的投资建设
        公司拟公开发行不超过10  亿元的可转债，募资用途包括南海垃圾发电三期（1500  吨）、安溪县垃圾发电改扩建（750  吨）、漳州南部垃圾发电项目（1000  吨）三个项目的投资建设。此次可转债的募投项目总规模3250  吨/天，占公司目前在运营规模的28.7%，其发行有利于加快在手固废项目的投建，同时为后续市场的开拓提供资金保障。
        静待国投电力的战略协同，维持“买入”评级
        18  年4  月创冠（香港）将其8.62%的公司股份转让给国投电力控股，此次是国投第一次涉足固废处置业务，国投的央企背景资源料为公司的全国扩张提供支持。公司“南海模式”不断复制，固废业务步入发展快车道，燃气及水务板块提供稳定的现金流。我们维持对公司18-20  年归母净利润7.98、9.24、10.96  亿元的预测，对应EPS  为1.04、1.21、1.43  元，维持“买入评级”。