年初到报告期末，公司营收同比增长25.49%，而营业成本同比增长41.62%；整体毛利率为66.97%，去年同期为70.73%，Q1-Q3  毛利率同比均有小幅下滑，主要由于公司业务规模扩大，非钽电容产品种类增多，投入成本增加所致。但公司整体毛利率近年来一直维持在较高水平。
        年初到报告期末，公司资产减值损失1838  万元，同比增长61.08%，主要由于应收账款增加导致坏账计提增加。公司报告期末应收票据加应收账款共计7.43  亿元，同比增长46.51%；存货2.38  亿元，同比增长27.32%。应收账款和存货一定程度上反映了公司产品订单、经营生产及交付的持续增长。
        2018  年前三季度公司期间费用共计8494.47  万元，相比2017  年前三季度8758.74  万元下降3.02%，其中财务费用-1006.91  万元，相比去年同期减少843.55  万元，主要是报告期内首次公开发行新股募集资金的存款利息增加所致。公司期间费用占营收比例从去年同期的23.75%，下降到18.35%。。
        我们预测公司2018-2020  年EPS0.63/0.82/1.1  元/股，对应估值31/24/18  倍（2018/10/29），首次覆盖给予公司“审慎增持”评级。
        风险提示：军品采购低于预期，钽电容市场竞争加剧，业务延伸低于预期。