公司18Q3  实现营收13.86亿元，同比下降20.71%，环比下降9.00%；归母净利润2.45  亿元，同比下降30.31%，环比上涨45.83%，主要因部分原材料价格上涨，运输费用上升，环保、新材料、商贸领域业绩出现下滑。目前，公司生产经营状况良好，产品价格维持高位，预计四季度运营状况有望好转。此外，公司加大力度推广土壤调节剂，旨在建立覆盖全国重点地区的土壤调理剂市场营销体系。公司预计18Q4  实现归母净利2.35  亿元-3.55  亿元，同比增长58.78%-139.86%。
        石灰石供应紧张，  PVC  或将持续高位。鄂托克旗政府五月中旬关闭辖区内石灰石矿山。目前全国石灰石供应紧张，直接影响电石企业日常生产，尤其是乌海及鄂尔多斯等电石重要产地，全国电石供应出现巨大缺口。目前电石价格为3575  元/吨，PVC  价格为6550  元/吨，与去年同期基本持平，均处于高位运行。电石供应的急剧收缩和原料价格上涨将推动PVC价格维持高位。公司作为国内电石法PVC  龙头，地处蒙西地区，目前正极力布局石灰石供应来源，PVC  价格上涨利好公司业绩。
        环保趋严，公司巩固氯碱龙头地位。受国内环保冲击，氯碱行业供给端紧张态势持续加剧，供给端和原料端均出现不同程度的供不应求状况，预计氯碱行业价格中枢将大幅上调。公司30  万吨氯碱项目建成后PVC  产能将达百万吨，增强业绩弹性，进一步巩固行业龙头地位。
        融合创新，互联网技术整合线上线下。塑交所为全国唯一一家塑料现货电子交易所，为塑料行业上下游企业提供交易平台，面向国内外行业企业提供电子交易、仓储物流、信息技术等一系列完善配套服务。公司利用平台和业务优势，整合线上线下资源，将充分发挥产业协同效应。18  年上半年，公司电子交易平台综合服务实现营收1.17  亿元，同比去年增长15.64%，未来该业务将为公司提供看点。
        风险因素：原料价格上涨；PVC  价格下行；新项目投产不及预期。
        盈利预测及估值。由于原料供应受限，公司产品价格中枢有望上升，业绩长期有所支撑，目前公司估值水平处于历史低位，看好公司估值水平在业绩增长推动下快速修复。维持公司2018/19/20  年归母净利润预测为12.19/14.71/16.12  亿元，对应EPS  为0.47/0.57/0.62  元，维持“买入”评级。