2018年1-9  月公司实现营收3.87  亿元，同比增长12.1%，净利润1.31  亿元，同比增长24.3%，符合市场预期。考虑到晶体业务成长放缓，我们下调2018-20  年EPS预测至0.40（-27%）、0.57（-30%）、0.77  元。参考可比公司估值水平，给予2019  年25  倍PE，下调目标价至14.25  元，维持“增持”评级。
        激光器件及光学元件为今年亮点：2017  年年报公司将激光器件业务独立进行核算，实现营收4400  万元，相比2016  年的603  万元增速显著，预计2018  年有望达6000  万元。激光器件主要产品为隔离器，AOM、EOM，该类器件此前主要依赖进口。目前公司已经实现突破，开始批量供货。光学元件方面，营收增长在20%左右。随着激光器件和光学元件业务营收规模提升，毛利率有所提升，光学元件业务毛利率从2013  年的16.3%一路提升至2018H1  的44.8%。
        产能释放，存货回升至正常备货状态：公司在2017  年8  月进行过一轮扩产，根据LBO  2-3  个月生长周期，BBO  6-8  个月生长周期，当前产能已经释放。2018  年三季报显示存货有所增加，目前为1.4  亿元。由于晶体生长具备一定的周期，正常年份公司一般会备8  个月以上的存货，因此当前存货回升为正常情况。
        催化剂：新客户突破，新产品放量
        风险提示：紫外激光器需求低于预期；新技术的替代风险；