三季度收入和利润增速环比提升明显，净利润率提升1  个百分点，其主要原因是公司7  月18  日起对香瓜子等八个品类的产品进行出厂价格调整，提价幅度为6%-14.5%不等，市场接受度良好。
        2、毛利率提升明显，现金流强劲：由于公司五年来首次对产品集中提价，三季度毛利率同比上升3.6  个百分点，达到34.65%，为近年来新高，是公司利润增速超预期的最直接原因。前三季度经营性净现金流同比增加55%，出现明显好转。
        3、公司战略理清，定位聚焦，坚果业务有望接力增长：去年以来，公司对战略规划和组织结构进行了梳理，提出了未来五年百亿收入的发展规划，将战略重心聚焦于瓜子和坚果两大业务上，剥离无实质贡献的业务和子公司。瓜子以红袋香瓜子及绿带原香瓜子等经典产品为基础，蓝袋系列为资源投放重点以及明星产品。坚果业务是公司未来第二主业，每日坚果产品更名为小黄袋每日坚果，区别于其他每日坚果产品，公司拥有完备的线下的渠道优势和生产技术优势。每日坚果去年下半年推出以来，累计含税销售额突破5  亿元，是公司近年来最成功的非瓜子类产品。公司内部加强创新导向，优化人才培养和激励机制，为后续发展打下坚实基础。公司拟于2018  年至2022  年的五年内，每年设立一批员工持股计划，进一步提升高管和核心业务人员积极性。
        4、盈利预测与评级：我们预计公司2018-2020  年EPS  分别为0.79/0.95/1.09  元，对应估值为21/17/15，维持“强烈推荐”评级。
        5、风险提示：1）食品安全风险；2）新产品推广不及预期等风险。