剔除乐天门店的影响，公司原有区域门店2018Q1-Q3  实现净利润3.6  亿元，同比提升31.1%。
        原乐天门店改造后持续开业，预计全年开业50  家。2018Q3  公司新开门店20  家，新开利群便利店4  家，无关闭门店，其中18  家是华东区域原乐天门店改造的利群时代门店，四季度公司将继续原乐天门店的开业计划，全年合计开业原乐天门店约50家。截止2018Q3，公司合计拥有72  家大型零售门店，60  家便利店，13  家“福记农场”生鲜社区店。
        各业态毛利率稳步提升，超市业态占比最高。2018Q3  公司的主营业务按按经营业态来看，百货实现营收9.77  亿元，同比增长9.6%，毛利率17.20%，同比提升1.19  个百分点，超市实现营收12.57  亿元，同比提升21.01%，毛利率18.21%，同比提升3.67  个百分点，家电业态实现营收2.63  亿元，同比下降20.65%，毛利率14.82%，同比提升1.81  个百分点。按区域来看，山东区域实现营收23.56  亿元，同比增长4.22%，毛利率18.01%，同比提升3.11  个百分点，华东区域实现营收1.40  亿元，毛利率8.24%。公司整体三季度实现营收24.96  亿元，同比提升10.41%，毛利率17.46%，同比提升2.56  个百分点。
        盈利预测及估值：预计2018-2020  年的EPS  分别为0.52、0.67、0.69  元/股，对应的PE  分别为14.06X、10.84X、10.55X，给予“强烈推荐”评级。
        风险提示：华东区域门店营业状况不及预期；胶州及淮安的物流基地建设不及预期；存货跌价风险；