此外，公司预计全年归上净利在8.5-9.5  亿元，同比增长1.4-13.4%。公司的铁锂电池相对稳定，三元电池还在投入，维持审慎推荐评级，调整目标价为15-16.5  元。
        业绩符合预期。公司前3  季扣非业绩降幅减缓，但维持下滑，主要系1）出货价同比下滑较多导致毛利率同比下滑4.1  个百分点至33.1%；2）Q3  资产减值损失大幅增长至1.4  亿元，去年同期为0.3  亿元；3）前3  季公司收到约2.4亿元的政府补助，贡献较大。
        费用率控制较好，现金回款还需要继续优化。Q3  公司成本控制良好，销售和管理费用同比均有所下滑，研发费用基本持平。受行业补贴政策等因素影响，公司应收款与票据处于继续在增长，回款压力仍然比较大；同时，公司仍在产能扩张期，仍然有较大规模的在建项目。
        装机量维持全国前列。公司Q3  动力电池销量预计1.15-1.2GWh  左右（含储能、低速电动车等领域）。工信部发放合格证领域车辆主要为磷酸铁锂乘用车（江淮、北汽新能源），专用车电池（铁锂为主）Q3  也有所冲量，带动前3季度装机量维持全国前3。近期，公司与江淮签订明年4GWh  供应大单，有望保障装机量维持全国前列。
        产业链垂直布局，动力电池毛利率维持在行业前列。估算Q3  公司动力电池不含税单价1.1  元/wh  左右，较上半年有所下滑，导致毛利率环比有所下滑。不过原材料降价，叠加公司已完成上下游垂直布局，因而具有一定成本优势，毛利率仍显著高于同行平均水平。
        仍在投入三元电池，铁锂产能规划基本投产。2018  年底公司动力电池规模有望达14GWh  左右，主要是唐山和青岛二期共4GWh  铁锂产能Q4  可能投产，预计2018  年有效产能8-9GWh，Q3  铁锂产能接近满产。三元方面，目前青岛和合肥各具备1GWh  的三元产线，合肥四期Q4  预计先投产1GWh（明年5GWh  全部投产），公司在三元电池领域仍在大力投入。
        投资建议。公司铁锂电池相对稳定，未来空间仍要看三元电池进展，维持审慎推荐评级，调整目标价为15-16.5  元。
        风险提示：政策不达预期，产能扩张不达预期，竞争加剧导致盈利能力下降