这两轮CPI  上行都是受原油及食品因素共振，推动CPI  上行。那么主要原因有哪些呢？
        2007  年城镇单位就业人员平均工资上行，2007  年工资累计同比上行18%以上，而2006  年工资累计同比14.6%以下。原油价格和工资的上涨很快反映到了PPI  上，2007  年3  月开始PPI  摆脱了多年的颓势，由2.7%一路上涨至2008年8  月的10.06%。央行采取紧缩的货币政策，  2007  年全年共开展正回购操作1.27  万亿元，年末余额6200  亿元，是年初余额的10.33  倍，2008  年上半年正回购操作额度进一步提高至2.35  万亿元；在重启三个月央票操作的同时，提高央票发行利率，从量、价上控制信贷扩张。调控效果也比较明显，  2007-2008年M2  较为平稳，并没有大幅度扩张。此次通货膨胀应属于成本推动型通货膨胀，是由于能源价格、薪资抬高而造成的。能源价格在2008  年6  月回落后，本次通货膨胀压力在7  月得以大大缓解。
        第二轮是从2009  年11  月~2012  年下半年，期间CPI  最高6.7%，而后CPI值一直保持平稳。2008年第四季度，国际金融危机波及中国，由于出口需求萎靡不振，中国由经济过热忽然转为经济增速下滑，受此影响，央行货币政策也发生了180度大转弯，由适度从紧转变为适度宽松的货币政策，同时采取扩张的财政政策，2008年11月9日，国务院公布了4万亿投资计划，试图拖住经济的下滑。4万亿计划涉及保障性安居工程、灾区重建、铁路公路机场等基础设施建设，因此，2009年2月开始，固定资产投资增速上升至30%以上，高投资贯穿了2009年全年，2010年起有所回落。尽管如此，流动性的扩张并未结束，2009、2010年全年都保持了较高的M2增速，M2同比增速在大多数时候都保持在20%以上。4万亿投入市场之后，持续的信贷扩张导致大量资金流入房地产市场和农产品市场。
        伴随油价上行。在需求驱动下油价和全球经济周期走势一致。随着互联网泡沫破灭后西方经济的逐步复苏、中国入世、新兴市场国家经济崛起，原油需求急剧增加，而全球市场笼罩在石油供应不足的担忧之中，导致油价暴涨，并首次突破了100美元。这一阶段大幅上升油价并未引发经济危机，主要是由于此轮油价上涨是石油需求冲击引起的，经济需求冲击对经济增长的拉动作用短期内显著大于油价上涨带来的负向作用，因此当油价上涨是由经济需求冲击推动时，油价上涨与世界经济增长将并行不悖。此后2008年全球金融危机爆发，导致需求大幅收缩，油价快速下行至40美元附近。随后在美联储紧急实施量化宽松政策、国内4万亿刺激政策以及OPEC减产的共同支撑下，油价触底反弹。此后全球经济复苏叠加美欧制裁伊朗，中东阿拉伯之春浪潮导致战乱不断，伊朗和利比亚产量大幅降低导致油价升至记录新高。
        综上所述，我们认为，CPI上行主要是经济环境、油价、M2等因素的共同推动。