行业增长稳定、产销量不断提升，业绩大幅增长。
        2018  年三季报收入同比增长29.73%，主要是部分新建项目报告期内达产，带来收入同比增长；毛利率为31.08%，同比提升3.17PCT，主要是高毛利率产品的投产，提升了整体毛利率；销售费用同比增加1467  万元，但费用率同比减少0.37PCT，预计是销量的增加带来相关费用的增长；研发费用4615  万元，同比增加了565  万元；管理费用4615  万元，同比增长2787  万元，预计是多个基地在新建项目，人员大幅增加导致费用增长；财务费用704  万元，同比下降了53  万元，其中，利息费用1467万，同比增加1041  万，预计是因为在建项目较多、借款增加，导致利息费用增加，当前人民币继续贬值，预计会持续利好公司这样出口占比较多的企业；净利率13.11%，同比提升2.39PCT。
        三季度单季业绩大超预期。2018  年三季度单季收入实现收入11.30  亿元，同比增长34.36%，环比增长6.92%；毛利率31.82%，同比提升4.1PCT，环比提升0.46PCT；实现净利润6189  万元，同比增长72.35%，环比增长22.02%；净利率14.85%，同比提升3.27PCT，环比提升1.84PCT。
        经营活动产生的现金流量净额6719  万，比17  年年底增加5379  万，现金流得到改善。在建工程7359  万，比去年年底增加3314  万，同比增加81.92%。公司中卫715  装置正在试生产，常山科润的原有装置升级改造以及新建装置正在施工建设，珠海抗老化助剂一期项目正在按计划推进，新建项目的投产将推动公司业绩的持续增长。
        抗老化业务全球领先，厚积薄发成长性确定。
        公司和巴斯夫是全球仅有的两家全面从事抗老化业务的企业，不仅能供应抗老化剂行业各个领域的产品，还具备非常强的应用技术能力和研发能力，以保证对高端客户的粘性以及不断提升市占率。
        高分子材料抗老化剂规模较大，行业供不应求，长期成长性确定。国内规划了数千万吨的大宗化工品产能（聚烯烃、炼化、PC、PS  等），预计新增5-10  万吨的通用抗氧剂需求；下游的高分子材料未来不仅产能不断增长，而且对品质的要求持续提升，抗老化剂的需求量和渗透量将不断增长。预计目前全球抗老化剂需求规模为100-120  亿美元，未来增速7%左右；国内抗老化剂需求规模预计为150-200  亿人民币，未来增速10%以上。公司上市前产能有限，产品长期供应不足，市占率较低。上市后预计未来三年公司产能增量都能达到35%左右，不仅将优化产品结构，还将大幅提升市场供应能力和保障能力，长期高成长确定性强。
        公司依靠强大的研发实力和优质的客户资源，将成长为全球新巨头。
        公司已证明是国内行业绝对龙头，未来有望成长为全球新巨头。通过二十多年的发展和积累，公司是全球个别能同时覆盖抗氧化剂和光稳定剂的企业，也是全球少数具有应用技术和较强研发能力的企业，客户几乎涵盖了各个应用领域全球著名的高分子材料企业。公司的研发能力和客户储备已进入全球同行前列，但上市前产能有限，产品长期供应不足，市占率较低。上市后预计未来三年公司产能增量都能达到35%左右，不仅将优化产品结构，还将大幅提升市场供应能力和保障能力，长期高成长确定性强。
        维持“强烈推荐-A”投资评级。高分子材料抗老化剂行业增速较快、供需格局好。公司凭借着强大的技术优势、客户壁垒以及现有产能布局，市占率将快速提升，未来有望成为行业新巨头。我们预计公司2018-2020  年净利润分别为1.95  亿、2.52  亿和3.61亿，EPS  分别为1.08  元、1.40  元和2.01  元，PE  分别为23  倍、18  倍和12  倍，维持“强烈推荐-A”投资评级。
        风险提示：宏观环境变动的风险，项目投建较慢的风险。