公司经营活动产生的现金流量净额同比下降58.46%，预计与工程业务占比提升有关。公司业绩符合预期。
        【点评】
        1）费用端持续优化。①毛利率上升0.1pct  至35.9%，尽管地板工程业务占比增加挤压毛利，但人造板原材料采购策略调整&生产控制强化使盈利整体提升。②净利率提升1.1pct  至8.7%，费用端持续改善。销售费用率下降0.3pct  至14.4%（因加强精准营销），管理费用率下降0.3pct  至8.2%，财务费用率下降0.7pct  至0.2%（因利息费用减少），研发费用率上升0.8pct  至1.6%（因刨花板等新品研发）。通过内部结构调整、管理体制梳理等措施，期间费用率改善明显且趋势有望持续。此外，其他收益同比增长58.1%（因即征即退的增值税等政府补助增加）。
        2）地板+人造板双主业驱动，公司治理预期改善。①地板零售端稳健增长，工程端迅速拓展：公司地板市占率稳居第一，零售端产品结构改善、渠道持续下渗、品牌营销加强，收入稳健增长；工程端与60  余家地产客户保持稳定合作，将受益于精装房渗透率的快速提升（预计由2017  年约20%提升至2020  年的30%）。②人造板突破产能瓶颈：公司人造板具备产能优势与规模效应，盈利能力领先行业，50  万立方刨花板项目投产打破产能瓶颈。③公司实际控制人戴品哎将持有的部分股权转让给陈建军，公司股权管理趋于明确，内部治理水平有望改善。
        投资建议：预计2018-2020  净利润分别为8.12/9.40/10.78  亿，EPS  分别为1.46/1.69/1.94  元，对应PE  为6.87/5.93/5.17X。大亚圣象稳居地板和人造板行业龙头，业绩有望保持稳健增长，当前估值吸引力突出，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：原料大幅涨价，行业竞争加剧，地产销量大幅下滑