对此，我们点评如下：
        内生外延量价齐升，利润质量维持高水平。公司三季报收入同比大幅增长  40.48%，主要由于  2018  年  1  月收购六枝电厂  51%股权，以及热电/气电的量价齐升、风电量增长。同时投资收益同比增长  112%（同比增长  1  亿元），主要是参股公司华润温州一季度分红贡献  1.18亿元。费用方面，公司财务费用增长  69%（增长  1.23  亿元），主要由于资本性支出增加有息负债  28.64  亿元（同比增长  41%）。公司不仅实现利润高增长，同时利润质量维持高水平，三季报经营净现金流/净利润比例达到  180%。
        福建风电全额并网，公司装机市占率  27%，毛利率水平高。福建区域风电市场形势良好，不存在弃风限电现象，省内风电场发电量可以全额并网消纳，2017  年福建省全社会用电量2113  亿千瓦时，同比增长  7.3%，全省风电装机容量  2520MW。公司现有  16  个陆上风电项目均在福建省内，运营装机容量  684MW，装机市场占有率  27%，2017  年实现风力发电量18.84  亿千瓦时，上网电量  18.45  亿千瓦时，同比增长  22%，贡献销售收入  18.45  亿元，毛利率达到  67.63%的高水平，远高于公司  2017  年平均毛利率  20.63%。
        可转债  28.3  亿获得核准，大力发展风电板块。8  月  20  日，公司可转债发行获得证监会核准，拟募资总额  28.3  亿元，期限  6  年，转股价格不低于募集说明书公告日前  20  日均价和前  1  日均价。募集资金主要用于永春外山风电场项目（1.04  亿元，20MW）、南安洋坪风电场项目（1.24  亿元，20MW）、莆田潘宅风电场项目（6.25  亿元，85MW）、莆田平海湾海上风电场  F  区项目（19.77  亿元，200MW），合计拟投资装机  325MW，是公司目前运营装机容量的  48%。可转债发行财务成本较低，有利于增强公司资金实力，加快高利润水平的风电板块发展。
        投资建议：维持“审慎增持”评级。公司大力发展高利润水平的风电板块，可转债  28.3  亿获得核准，加速  325MW  风电装机建设进度，看好公司未来电量及毛利率双升。我们预计公司  2018-2020  年归母净利润为  11.22、12.38、13.39  亿元，对应  10  月  25  日收盘价估值分别为  26.5、24.0、22.2  倍，维持“审慎增持”评级。  
        风险提示：电价煤价波动风险，下游电力需求不及预期风险，电力生产事故风险