公司2018  年前三季度实现营收26.96亿元，净利润5.47  亿元，分别同增157.26%和96.37%，符合此前5.05-5.85亿元的业绩预告，其中第三季度实现营业收入和归母净利润12.56  和2.20亿元，分别同增195.24%和121.05%。期间毛利率和净利率37.05%和20.29%，较18Q2  分别下降1.77  和2.41pcts。截至报告期末，公司预收款项12.01  亿元，低于18Q2  的13.80  亿元，存货23.31  亿元也低于上半年26.65  亿元，期末应收账款7.42  亿元较上半年10.65  亿优化，经营性现金流净额-5.04  亿元，其中单三季度2.17  亿元为年内首次回正，公司长短期借款有所增加，以上报表科目变动很多或与格力智能大单结算有关，随着补贴实施和CATL  招标落地，预计四季度订单和预收款有望改善。
        银隆订单确认收入，缓解市场担忧。9  月8  日公司公告，将2017  年与格力智能签订的20.33  亿元订单调整为16.46  亿元，截至报告期末，上述订单中先导本部的全部以及泰坦新动力的大部分订单已完成设备验收和收入确认，成为18Q3  公司收入增长的主要来源。单三季度公司毛利率和净利率分别为35.03%和17.53%，下降的主要原因或为银隆订单调减所致，后续有望逐步回升至正常水平。
        短期行业招标回暖，长期仍将受益电动化浪潮。7  月公司与安徽泰能签订5.36  亿元含税订单，合同金额占公司2017  年营业收入24.62%，订单包括2  条锂电池生产整线，对应产能约2GWh，公司作为整线设备供应商第一个大单落地。9  月公司公告本部和泰坦新动力分别中标宁德时代的卷绕机和后道设备，金额合计9.1  亿元。后续宁德时代、比亚迪和时代上汽有望延续招标，海外电池厂在补贴退坡后也有望扩产，LG  计划于南京投资20  亿美元建设动力电池项目，预计2019  年10  月建成投产，并于2023  年产能达到32GWh。公司与LG、三星、松下等龙头均有业务合作，有望受益于全球电动化扩产浪潮。
        风险提示。1.  锂电池厂商投入不达预期；2.  行业竞争加剧；3.  收购泰坦新动力整合风险等。
        盈利预测及估值。公司是国内锂电池设备龙头，客户质量优秀，转型整线模式后已有大订单落地，具有较强的核心竞争力。短期行业招标有望延续回暖，长期看公司仍将受益于全球电动化扩产浪潮。考虑到银隆订单调减，下调公司2018-2020  年净利润预测至7.93/10.23/12.58  亿元（原预测9.43/11.66/14.55  亿元），对应EPS  分别为0.90/1.16/1.43  元，维持“买入”评级。