（1）公司前三个季度营业收入较上年同期增长62.91%，达到4.95  亿元。主要原因有：公司利用其深耕民机维修领域多年积累的行业优势，同时通过收购MMRO  公司作为全面整合全球民航维修业务的起点，在拓展海外市场的同时同经营方面产生协同效应，推动公司营收增长。（2）公司前三季度归母净利润同比增长7.63%，达到0.44  亿元，增速低于营收增速。主要原因为：①报告期内，公司收入结构变动导致成本结构发生变动，使公司毛利率大幅降低至33.84%，同比降低7.80  个百分点；②公司报告期管理费用同比增长77.24%，达到1.03  亿元，主要原因系公司本期内收购MMRO公司等投资活动的中介费增加以及合并报表范围导致费用增加；③报告期内，公司资产减值损失增长96.09%，其原因为应收账款增加导致的坏账计提和合并范围费用增加；④因部分投资项目亏损，公司报告期内投资收益同比下降32.26%;(3)报告期末，公司预收款项较期初增加1168.67%，系预收客户款项的增加所致，将在公司未来营收中逐步兑现。报告期内，公司经营性现金流净额同比增长73.60%，主要是客户回款增加所致。公司以收购MMRO  公司为起点进一步拓展海外业务，其核心航空维修及服务业务未来发展可期。
        ※打造ATE  龙头企业，公司检测设备业务腾飞在即。公司一直致力于航空自动测试设备（ATE）的研发，已成为我国目前交付数量和使用基地最多、保障水平最高、业务潜力最大的ATE研制企业之一。ATE  能有效提高现代高精尖武器装备的维修检测效率，是陆军航空兵、海军航空兵、空军中不可或缺的维修保障设备，我们预测未来市场规模达百亿。公司深耕ATE  研制近20  年，在国内同行业中处于领先地位，有望成为军用ATE的主要供应商。2017  年，公司新承接某军多机型测试设备的研制任务，进一步打开ATE  市场，目前正在加快ATE  的生产工作。单台ATE  价格约为2000  万元，随着ATE  的交付，公司业绩将显著提高。
        ※军用直升机加速成长，带动飞参系统、HUMS  等机载设备放量。公司是我国最优秀的机载设备研制商之一，机载设备产品主要包括飞参系统和HUMS，目前公司已成为通用型飞行参数记录系统总师单位。目前公司在配套产品研制上已获得多项突破，某型号小型化飞参和综合数据采集器已通过鉴定并装机试用，多型号的  HUMS  已通过鉴定并装机试用，飞训系统已完成研制，2018  年下半年  HUMS  将批量交付。随着直升机故障模式和失效原因愈趋复杂，飞参系统和  HUMS  在直升机中已必不可少。随着我国军用直升机新机型的交付和加速列装，将带动公司机载设备收入快速增长。
        ※民航运力投入不断加大，传统维修业务将稳步增长。公司是国内民航机载设备维修领域领军企业，公司维修能力涵盖  40  多种民航、30  多种军用和通航飞机，包括  2500  多项机载部附件共  24000  多个件号的三级维修能力，在民航机载设备维修领域市占率约为  3%。自  2005  年以来，我国每年新增民航运输飞机均在100架以上，2010-2016年我国年均新增民航运输机219架，这些飞机大约  6-10    年后会进入大修阶段，为民航机载设备维修带来广阔市场，预计到  2022  年，我国机载设备维修的市场规模将达到  20  亿美元，公司机载设备维修业务将在此基础上稳步增长。
        ※新设收购并举，进军飞机拆解行业：公司通过珠海航新出资设立天弘航空、新龙工程，进军飞机拆解行业；通过香港航新以现金收购  MMRO100%股权。本次交易完成后，公司将进一步完善在航空维修领域的产业链布局，并以此切入国际市场，通过整合双方的资源和技术，与现有业务产生协同效应，增厚公司业绩，盈利能力将进一步提升。
        ※盈利预测与评级：考虑到我国军机新机型的加速列装，公司ATE  业绩有望获得爆发式增长；随着我国军用直升机的交付与批产，公司的  HUMS、飞参系统业绩将充分受益；同时随着我国民用航空的快速发展，公司的传统维修业务将稳步提升。我们预计公司  2018/2019/2020  年  EPS  为  0.56/0.77/1.00  元，当前股价对应  PE  为  29X/21X/16X，给予公司“推荐”评级。
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