前三季度实现营收9.10  亿元，同比下降7.76%；实现归母净利润为3.19  亿元，同比下降32.38%。其中，第三季度实现营收3.43亿元，同比下降10.03%，降幅较上半年小幅扩大；实现归母净利润及扣非归母净利润分别为1.27  亿元、1.26  亿元，同比分别下降30.98%、30.40%，延续前期下降趋势。我们认为公司经营活动现金流能较好反映当期销售端情况，受制二级市场持续低迷，经营现金流指标继续承压。其中，前三季度经营活动现金流入为9.56  亿元，同比下降18.38%，第三季度该项目为3.05  亿元，同比下降28.38%；前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.50  亿元，同比下降36.47%，其中第三季度经营活动产生的现金流量净额为1.05  亿元，同比下降49.41%；降幅较上半年及第二季度有所扩大。
        预收款项仍保持较高水平，静待趋势进一步好转。期末预收款项为6.35  亿元，较二季度环比下降11.44%，但仍保持在较高水平。我们预计增值电信业务下降幅度相对较小；得益于公司产品竞争力进一步强化，软件销售及维护预计仍相对不错；而与二级市场行情较为密切的广告业务及互联网推广、基金销售业务预计降幅相对较大。公司客户资源丰富，用户粘性较强，截至上半年，同花顺金融服务网拥有注册用户超过4  亿户，使用网上行情免费客户端的平均人数约为1141  万人，周活跃用户数也处于较高水平，若二级市场逐步复苏，公司多块业务均有望表现出较大弹性。
        新技术持续推进，成长性仍值得期待。公司较早在移动互联网、云计算、大数据、智能搜索、人工智能等领域进行技术研发与战略布局，拥有成熟、稳定的技术开发精英团队。持续探索大数据与人工智能技术在不同行业的运用，以满足不同类型客户的需求。人工智能功能已经在I  问财、iFind  金融数据终端等产品上得到了更多应用，机构业务主打差异化，产品功能快速提升，且营销力度逐步加大，新一代FinTech  布局有望逐步带来贡献。
        投资建议：考虑到当前二级市场低迷，短期内公司增值电信业务、互联网推广、基金销售等业务进一步承压，同时，一定程度反映当期销售与后续营收释放潜力的经营活动现金流、预收款项降幅有所扩大，我们下调公司2018  年-2020年净利润预测分别至5.49  亿元、6.59  亿元、7.97  亿元（调整前分别为6.96  亿元、8.29  亿、9.84  亿元），调整后对应2018  年-2020  年PE  分别为36  倍、30倍、25  倍，考虑到股价下跌已大幅反映了二级市场低迷对公司影响，且中长期来看，公司有望进一步实现技术与产品变现，用户价值具备较大提升空间，良好的成长性仍值得期待，维持“强推”评级。
        风险提示：人工智能业务发展不及预期，金融监管趋严风险，市场竞争加剧。