公司对全年的营收预估，上调至  30  亿，对应  20%的同比增长。对此我们点评如下：评论：
        FPGA  的灵活性优于专用芯片  ASIC，公司占有过半市场份额。在数据分析与深度学习等环节，专用芯片  ASIC  具有优异的成本与功耗表现，然而许多  AI  领域的架构与算法处于快速迭代，专用芯片的开发时间与算法灵活性难以满足需求。而  FPGA  能以后期编程来改变模块功能，被称为芯片领域的“万能芯”，并可由系统软件完成硬件升级，适合芯片原型设计和验证、架构开发者与尖端科技。尤其在自动驾驶车辆等  AI  推断场景，对并行计算的需求低于深度学习，GPU  的相对优势减弱，FPGA  成为合适的选择。
        数据中心业务需求增温，通讯业务受到  5G  拉动，其他业务表现稳定。公司营收在终端应用的比重上，通讯板块业务占比  35%，季度收入为  2.6  亿（+33%），增长主要来自  5G网络开始部署。数据中心与  TME  业务，是公司寄予厚望的领域，由于运算加速器与  AI推断的需求，本季营收  1.6  亿（+28%）；与此同时，亚马逊与阿里巴巴等云平台，更推出  FPGA  as  a  Service（FaaS）的服务，可望持续推动需求。其他板块方面，工业、航空航天与国防业务收入为  1.9  亿（-5%），汽车、广播与消费者业务收入  1.2  亿（+17%）。
        先进产品实现高增速，弥补传统核心产品的下滑。以芯片性能及架构区分，公司产品分为先进（Advanced）与核心（Core）两大产品线。传统核心产品，正面临  Altera  及其他同业竞争，营收出现环比-11%与同比-9%的下滑，季度业务比重  36%（-11pct）。而先进产品主要用于  5G  通信、自动驾驶、数据中心控制器等产品，行业增长与技术壁垒兼具；板块营收同比增速  43%，占比已达  64%，预期未来的重要性将持续提升。
        三个重点：算法优化、制程升级、扩展开发者生态。相对于  GPU  或  ASIC，FPGA  的短板在于硬件成本、功耗与编程专业性。我们认为，公司将由架构升级与  AI  演算法着手，提升算力性价比。公司在今年  3  月发布下一代芯片架构  ACAP（自适应加速平台，AdaptiveCompute  Acceleration  Platform），主芯片  Everest  采用台积电的  7nm  制程，预计  2019  年出货，届时将拉近与  ASIC  的性能差距。另一方面，公司在今年  7  月宣布收购深鉴科技，利用其业界领先神经网络剪枝、压缩及系统级优化技术，增益在  AI  领域的竞争力。
        风险因素：行业投资周期下行，GPU  与  ASIC  的替代性加大，FPGA  行业竞争加剧。
        盈利预测、估值及投资机会。根据路透一致预期，公司在  2019/20/21  财年的盈利预测分别为  28.6  亿/30.8  亿/34.2  亿美元。对应  2018  年  10  月  24  日股价，分别为  23/21/18  倍PE。由于人工智能，云端运算，5G  等领域持续增长，将拉动  FPGA  的行业需求，我们将密切追踪  FPGA  的应用状况，以及新一代  ACAP  架构对行业的影响。