投资要点：
        维持增持评级。公司公告2018三季报，实现营收68.41  亿元，增长4.90%，扣非净利润7.96  亿元增长17.15%，扣除2017  年处置土地及股权收益带来的基数影响，归母净利润9.40  亿元，实际增速25.66%，符合市场预期。同时预告2018  全年业绩增长15-30%，公司经营质地扎实，二三线品种增长动力强，产品结构持续优化，创新转型路径清晰。维持2018-2020  年EPS  预测1.59/1.95/2.42  元，维持目标价61.44  元，维持增持评级。
        产品结构持续优化。西药制剂收入占比提升至49%，增速15.05%，其中亮丙瑞林微球(+35.38%)、艾普拉唑(+35.81%)、雷贝拉唑(+47.48%)、氟伏沙明(+21.31%)、派罗匹隆(+45.20%)、伏立康唑(+22.85%)等品种拉动显著;原料药高景气延续,实现收入增15.37%，非法规市场出口力度加大；中药制剂参芪扶正下滑36.18%，占比下降至12%，拖累中药制剂整体下滑24.16%，另有抗病毒颗粒增长19.99%;IVD  实现收入增长9.85%。传统主力品种承压，二、三线品种增长动力强，产品结构持续优化。
        创新转型路径清晰。公司创新转型有望逐步进入收获期。rhCG  有望申报生产、TNFa  临床II  期即将完成、PD-1  有望启动III  期，另有曲普瑞林微球、HER2、RANKL  单抗等临床持续推进，2020  年前至少5  个新品种有望上市，系国内最多的企业之一。同时双功能抗体、细CART  等持续布局,产品梯队大为丰富。公司成长路径清晰,产业升级步伐提速。
        催化剂：公司业绩超预期；新药研发取得里程碑进展。
        风险提示：主力产品增速放缓风险；新品研发的不确定性。