工业核心大品种预计依然保持稳定增长
        医药工业核心为子公司中美华东，上半年实现营业收入、净利润分别同比增长26.90%、30%，我们预计第三季度基本维持该增速。核心产品百令胶囊加大对基层和OTC  市场的推广，基层目前占比依然偏低。阿卡波糖受益医保报销比例提升，公司具备原料和销售优势，一致性评价已经提交补充申请，竞争格局优势有望保持。免疫抑制线主要包括环孢素、他克莫司和吗替麦考酚酯，新版医保适应症不同程度放开限制，依然稳定增长。
        商业调拨影响消除，收购英国Sinclair  获当地  法院和股东大会通过
        医药商业上半年同比增长3.87%，两票制对调拨业务冲击逐渐消除，分销占比提升带来毛利率提高，我们预计三季度趋势延续。公司同时公告收购英国医美公司Sinclair  的进展，10  月24  日Sinclair  公告，英国法院会议、Sinclair  股东大会对收购事项的表决获得了多数的通过。
        研发投入加大，在研产品稳步推进
        前三季度公司研发投入4.66  亿元，同比增长68.96%。中报显示迈华替尼结束I  期临床试验，正开展一线72  例II  期临床试验；利拉鲁肽完成I期临床，计划启动III  期全国多中心临床试验；口服GLP-1  创新药TTP-273已完成中试，计划2018  年内申报临床。我们预计这些产品按进度推进。
        盈利预测与投资评级
        公司内生产品保持稳定增长，在研的产品管线逐渐丰富。我们预计公司18-20  年EPS  分别为1.51  元/1.86  元/2.28  元，对应EPS  分别为25/20/16倍。公司创新和国际化业务值得期待，维持“买入”评级。
        风险提示
        核心产品医保控费；在研产品进展不及预期