投资要点：
        投资建议：业绩低于预期，下调2018-20EPS预测至0.27、0.40、0.54元（前次预测0.36、0.59、0.83  元），参考可比公司给予2019PE25  倍，下调目标价至10  元（前次预测14.4  元），增持。
        业绩低于市场预期。Q1-3  公司实现收入、归母净利36  亿、1.1  亿元，同比增27%、22%；其中Q3  实现收入9.4  亿，同比增8%，归母净利444  万，同比降77%。Q1-3  实现扣非净利8300  万元，同比增长38%。
        零食电商Q2  促销致消费者库存较高影响动销，竞争激烈致净利率下降。Q3  收入增速略降，主因Q2  零食电商618  促销、消费者库存较高所致；净利率同比降1.7pct  至0.5%，主因Q3  零食电商行业竞争仍较激烈，受此影响公司毛利率同比降5pct  至28%。分板块来看，预计Q3  好想你本部收入2.5  亿元左右、同比基本持平，净利率1%左右，同比提升0.5pct；预计Q3  百草味板块收入7  亿元、同比增12%左右，净利率0.5%左右，同比下降2.5pct  左右。
        旺季将至全年仍可期待，本部调整完毕后向上可期。渠道调研显示，公司每日坚果7  月份以来保持线上销售第一名，9  月份销售额达1.5亿元。Q4  开始旺季将至，渠道调研显示，三只松鼠本次双11  净利率目标为5%左右，龙头高盈利目标下行业竞争有望重回良性，百草味板块净利率有望恢复至3%左右正常水平。本部目前冻干类产品进展顺利，预计清菲菲前三季度销量有望达4000  万元，叠加门店升级、商超渠道调整，目前看调整顺利进行，业绩有望重回上行通道。
        核心风险：宏观经济下行风险，食品安全的风险，竞争加剧的风险。