公司公告2018三季报，2018Q1-Q3  实现收入增长  31.36%，扣非净利润增长28.46%，符合我们业绩前瞻的预期。公司快速增长趋势持续，维持2018-2020  年EPS  预测0.85/1.10/1.55  元，维持目标价56.1元，维持增持评级。
        成本摊销影响表观毛利。2018Q3  单季度收入增长29.96%，在高基数基础上延续快速增长,为全年业绩筑基;扣非净利润增长23.42%,毛利率同比下降3.07pp,系因前三季度受GMP  复认证影响自制原材料生产,存货结转成品生产成本约1000  万元，还原后毛利率不变，随2018Q4  生产计划执行，预计全年毛利率将恢复历史正常水平。三费占比存在季节性波动，学术推广模式具备典型规模效益特征，预计全年盈利能力继续提升趋势不变。
        产品护城河不断拓宽。随"进指南+大处方+销售资源集中"三大积极变化显效，公司经营拐点逐步确立，平均用药时长及依从性继续提升，存量市场仍有显著成长空间。后续储备蒿草花粉滴剂有望报生产，补充北方市场，8  种过敏原点刺诊断产品预计2  年内上市，市场亟需空间巨大，同时有望改变诊疗流程，提升治疗品种使用率5-10  倍，拉动公司成长速度再上台阶。作为稀缺First-in-class  新药公司，公司立足原始创新，涉足症状控制用药领域，COPD  治疗新药有望中美双报，后续战略布局干细胞治疗，开拓自体免疫疾病和退行性疾病领域，产品护城河不断拓宽。
        催化剂：公司业绩超预期；新产品获批上市。
        风险提示：招标价格进一步下降的风险；新药研发的不确定性风险。