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>> 广发证券-飞凯材料(300398)业绩增长符合预期,各业务发展有序不紊-181024
上传日期:   2018/10/25 大小:   774KB
格式:   pdf  共3页 来源:   广发证券
评级:   买入 作者:   郭敏
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        其中Q3  季度实现归属母公司股东的净利润0.83  亿元,同比增加250%,,公司业绩增长符合预期,三季度业绩持续表现突出。
        并购子公司并表,和成显示增长持续强劲
        公司前三季度业绩增长主要源于同期长兴昆电、大瑞科技和和成显示并表。公司于2017  年3  月、7  月、9  月分别完成对长兴昆电60%股权、大瑞科技100%股权、和成显示100%股权的收购,其中,和成显示持续放量高增长。和成显示是国内最大的液晶供应商,主营混合液晶产品,下游客户主要有京东方,华星光电,熊猫等。
        根据产业发展研究网数据显示,2017  年全球TFT  液晶材料需求量在960  吨,其中大陆厂商需求在320  吨,全球占比33%;预计到2020  年大陆厂商需求有望达到570  吨,全球占比有望达到45%。和成显示为国内混晶行业龙头,具备100  吨混晶产能,未来随着全球产能向大陆转移和液晶材料国产化替代进程加快,和成显示有望保持持续高增。
        紫外固化材料量价齐升,5G  时代拉开上升序幕
        公司紫外光纤涂料业务逐渐回暖。随着5G  商用落地步入快车道,光纤光缆需求有望大幅提升,进而大幅提振紫外固化材料需求。
        盈利预测及投资建议:
        基于公司外延并购多元布局战略优势显现和5G  时代即将来临,预计18-20  年净利润分别为  3.25、4.14  和  4.87  亿元,对应  18-20  年动态估值分别为  21、17  和  14  倍,维持“买入”评级。
        风险提示:
        1、公司主要产品销量低预期;2、公司产品价格发生大幅变动;  3、宏观经济持续低于预期。
 
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