三季报显示，公司2018  年前三季度实现营业收入13.56  亿元，同比增长24.78%，实现归母净利润1.51  亿元，同比增长74.70%；单季度看，2018Q3  公司实现归母净利润0.63  亿元，同比大增124%。得益于主导产品价格上涨，公司盈利水平提升。公司毛利率在2015-2017  年经历毛利率下行后，2018  年前三季度毛利率显著回升至24.45%。
        有机颜料：用途广泛，行业集中度提升
        有机颜料主要下游为：油墨、涂料和塑料，品种繁多，用途广泛。慧聪化工网的数据显示，目前全球有机颜料市场总销量约为32  万吨，其中经典偶氮类颜料占比61%，酞菁颜料占比28%，高性能颜料占比11%。我国有机颜料行业经过近几年的稳步发展之后，行业集中度逐步提升。行业规模前十五家企业产能合计占比从2012  年的68.2%提升至2016  年的70.7%。
        募投项目夯实产能，外延切入珠光颜料领域
        盈利预测与投资建议
        基于有机颜料行业稳步发展，公司新增产能逐步释放的假设，我们预计2018-2020  年公司每股收益分别为0.96  元、1.15  元、1.28  元，对应当前股价市盈率为14  倍、12  倍、10  倍，综合对比颜料、染料和涂料行业上市公司估值水平，考虑公司有机颜料行业龙头地位及公司成长性，首次覆盖给予“谨慎增持”评级。
        风险提示
        1、有机颜料产品价格下跌，原材料价格大幅波动；2、下游需求持续低迷；3、在建项目进度不及预期；4、重大安全、环保事故。