ROE  加权达到15%，维持“强烈推荐-A”评级。
        点评：
        1、镁价上涨是主因。三季度镁价持续上涨，均价达到17840  元每吨，较二季度上涨11%，单吨镁盈利达到3300  元，较二季度上升1070  元，按照公司年产7万吨产量测算，公司扣非盈利环比增长几乎全部来自镁金属价格上涨。
        2、镁产能受限，价格上涨具备持续性。中国有色金属工业协会统计数据，  1~8  月中国共产原镁  48.14  万吨，同比减少  23.44%。预计9  月份镁产量环比季节性增长，同比仍保持20%左右的降幅。10  月份之后出口季节性改善，加剧镁的紧缺程度。
        3、预计四季度盈利继续改善。按照10  月份的数据测算，镁单吨净利润环比三季度增长700  元，维持当前的盈利情况不变，四季度单季度盈利（扣非）可以达到77  万元左右。
        4、微通道扁管成公司未来主要利润增长点。扬州瑞斯乐产能扩张，产品保持行业高性价比。成为公司新的利润增长点。预计今年贡献毛利  6800  万元，未来两年  2  万吨达产后，毛利有望达到  1.67  亿元。
        5、云海金属引入战略投资者宝钢金属，有利于做大镁行业。此次合作属于钢铁巨头与镁行业巨头的联姻，有利于做大镁行业。技术互补性。镁行业最近20  年一直没有做大，主要因为行业规模小（全球100  万吨原镁产量），产能分散，严重缺乏研发投入，导致行业加工技术的缺乏。而宝钢金属为宝钢集团子公司，该公司在金属加工领域技术领先，双方合作，有利于加工技术向镁行业延伸。资金互补。尽管云海金属作为镁行业龙头，现金流稳定。但行业做大仍需要大量资金支持。且宝钢金属作为国企，资金实力雄厚，有大规模支持镁研发的能力。客户互补。镁的下游主要为汽车。而宝钢在汽车领域客户众多，且合作关系深厚。云海金属的未来发展方向也在汽车领域。
        6、盈利预测及估值。上游镁合金量价齐升，镁价上涨提供业绩弹性，下游精深加工压铸件、挤压件放量，为公司业绩持续快速增长提供动能。预计2018/2019/2020  年净利润分别为3.2/3.9/4.4  亿元，对应  P/E  14、11  和  10  倍。维持“强烈推荐评级”
        风险提示：原材料成本大幅上升、环保边际放松、新业务不及预期、下游需求不及预期等