前三季度业绩同比增长主要得益于1）报告期内公司热电、脂肪醇、氯碱装置产能利用率达到历史较高水平；2）磺化医药系列产品持续上涨，3）其他主要产品的销量及价格均成上涨趋势。从业务结构来看，氯碱、脂肪醇（酸）、磺化医药产品、蒸汽四项业务是公司收入的主要来源，在营收中的占比分别为18%、39%、8%、24%，毛利率分别为45%、12%、60%、32%。从价格来看，2018  年前三季度，公司氯碱双吨均价2939  元/吨，同比+4.12%；脂肪酸（醇）均价8763  元/吨，同比-15.99%；硫酸均价434  元/吨，同比+43.96%；磺化医药系列产品（含邻对位系列产品）均价15701  元/吨，同比+44.45%。
        销售量方面，前三季度氯碱销售47.42  万吨，同比+6.46%；脂肪醇（酸）销售18.76  万吨，同比+14.52%；硫酸销售14.48  万吨，同比-14.12%；磺化医药系列产品（含邻对位系列产品）销售2.24  万吨，同比-0.67%；蒸汽销售563.16  万吨，同比+7.80  %；光伏发电销售9244  万度，同比+11.15  %。
        费用方面，报告期内销售费用为6109  万元，同比+12.90%，主要是由于销售运费增加所致；管理费用为7259  万元，同比+11.04%；研发费用为1.46  亿元，同比+9.02%；财务费用为1885万元，同比+91.37%，主要是由于人民币升值，产生汇兑损益导致。现金流方面，经营活动现金流净额为6.71  亿元，同比+516.65%；投资活动现金流净额为-4.93  亿元；筹资活动现金流为-9.09  亿元。
        一体化优势明显，关注产业链延伸
        公司是以热电联产为核心源头，多产品链经营的化工企业，主要生产装置包括热电联产装置、光伏发电装置、氯碱装置、脂肪醇（酸）装置、邻对位装置、硫酸装置。2018  年以来蒸汽产品下游市场需求旺盛，产销量较同期均有所上涨，盈利可观；氯碱产品价格创新高，市场向好，下游需求稳定，毛利润大幅上升；脂肪醇（酸）产能完全释放，实现稳定盈利；磺化医药产品全球范围产能、技术双领先，3.8  万吨TA  项目顺利投产，产品附加值稳步上升，掌控主动定价权；电子级硫酸配套项目进入试生产，未来将实现盈利。
        推荐关注
        公司深耕细作原有主业，多个项目将在未来1-2  年内进行扩产及产业链延伸，进一步扩充发展空间，看好公司发展，推荐关注。给予18、19  年利润预测12.26、14.67  亿，对应EPS  0.83、0.99  元，对应PE  12、10  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：
        项目推进不达预期；产品价格大幅下跌。