投资要点：
        我们认为，  [Table_Summary]  鸭链景气已全面上涨，公司鸭苗、冻鸭、鸭绒业务将带动业绩持续增长。随着国企改革继续深化，公司内部治理改善将显著提升公司运营效率，打开中长期业绩弹性空间。我们维持预计公司  18-20  年  EPS  为  0.38元、0.53  元和  0.60  元，维持目标价  10.13  元，维持“增持”评级。
        公司公布  2018  年三季报，业绩符合预期。2018  年前三季度公司主要产品价格大幅回升，公司营收增长  43.7%至  41.52  亿元，公司归母净利增长81.49%至  8880.58  万元，扣非净利增长  37.89%至  5421.85  万元。公司经营活动现金净流量  3.41  亿，同比增长  161.76%，仅三季度单季度贡献经营活动现金净流量  3.22  亿，同比大增  2642.5%。
        我们判断受环保及相关替代品涨价影响，以及由于  2011  年后行业亏损导致产能退出，鸭价进入回升期，此轮鸭价回升至少持续到  2019  年，带动鸭产业链盈利爆发式增长。同时，受鸭产量萎缩及替代品棉花等价格上涨的影响，羽绒价格不断上涨，而随着公司肉鸭屠宰量提升，预计公司  18-19  年自产原毛  0.83  万、1.11  万吨，单鸭毛业务就有望贡献业绩  100%+增长。
        公司国企改革不断深化，经营效率得到了明显提升，打开未来业绩弹性空间。对内，公司采取灵活的管理体制，放松对子公司的招聘限制，引入更多社会人才；激励机制方面也进行了改革，通过实施保证金制度与超额奖励制度兑现奖罚，提升员工积极性。对外，公司加强经销商管控，采用经销商入股制度，调动经销商积极性，效率提升将打开中长期业绩弹性空间。
        风险提示：疫病风险、鸭价上涨不达预期。