同时公司预计2018  年度归母净利润同比增长30%~60%、至约2.8  亿元~3.4  亿元。
        点评：
        陶瓷维持高增，岩棉价格有所下滑，收入增速有所放缓。
        1)  公司持续优化陶瓷纤维产品结构，其中石化领域应用模块产品逐步进入集中交货期（下游客户恒力股份2018  年前三季度在建工程大幅增长），我们预计18Q3  陶纤销量增速较18H1  有所提升，石化类产品交货节奏比较平稳，预计2018  年石化类收入增速可观。
        2)  公司在现有岩棉产能10  万吨的基础上扩产8  万吨，按照进度规划新生产线1  期已进入调试状态，预计本月开始逐步投入运营。我们测算三季度公司岩棉价格略有回落，预计2018  年岩棉收入比重略低于2017  年。
        毛利率仍处高位，期间费用率继续下降，净利润率持续提升。
        1)  公司  2018  前三季度毛利率约为41.4%，同比提升约5.4pct；由于陶瓷纤维和岩棉原材料成本有所上升，公司Q3  毛利率约为38.7%，同比基本持平，我们预计由于低毛利的保温类材料占比提升，毛利率环比下降约6.4pct；
        2)  前三季度公司期间费用率（包括税金、三费、研发费用、资产减值损失）约21.8%、同比下降约1.3pct（以1~9  月业绩为考察对象，期间费用率自2015  年来持续下降），主因销售费用率、财务费用率分别同比-1.5pct、-0.7pct，应收账款账龄优化使资产减值损失同比下降1828  万元。由于股权激励摊销公司管理费用（含研发支出）占比同比上升3.1pct。
        3)  公司  2018  年前3  季度净利润率约18.6%、同比大幅提升6.1pct，净利率持续提升，其中2018Q3  净利润率约17.1%、同比提升0.2pct。
        给予“优于大市”评级。国家环保治理趋严，陶纤、岩棉行业将进入规范和升级周期，同时环保带动了行业刚性需求，节能减排依旧是环保达标的主要出口，制造装备节能改造、农村煤改电、煤改气等将引发更大的市场需求；公司持续加大信用管控力度，进一步完善货款回收控制管理措施，盈利质量持续提升；公司前期完成限制性股票激励，覆盖员工比重达9.5%，占总股本约3.1%，激励机制进一步完善。我们预计公司2018~2020  年EPS  分别为0.92、1.16、1.36  元，给予2018  年PE  16~18  倍，合理价值区间14.72~16.56  元。
        风险提示。原料成本超预期上涨；产新产能投放超预期。